20240427-国投证券-石头科技-688169.SH-外销亮眼_Q1收入_业绩高速增长_6页_648kb

石头科技2024年第一季度业绩表现优异，收入和净利润均实现高速增长。根据报告数据，2024年一季度公司实现收入184亿元，同比增长587%；归母净利润40亿元，同比增长952%。这一增长主要得益于公司产品力的领先，以及国内外市场需求的持续提升。

从海外市场来看，公司Q1单季度收入增速环比2023年Q4提升261个百分点，海外收入增长尤其亮眼。据奥维数据，石头扫地机Q1线上销售额同比增长26%，销量同比增长28%，均价略有下降。此外，公司毛利率同比大幅提升至56.5%，环比略有下降，反映出产品结构优化和市场竞争力的增强。归母净利率也达到21.7%，同比增长41个百分点。

公司加强了海外市场布局，2023年首次进入美国线下连锁零售Target，产品定价持续提升。高端机型S8 Max V Ultra售价达17.9999美元，较上年同期也有提升。公司现金流状况良好，Q1经营活动现金流量净额同比增长10亿元，账面货币资金及交易性金融资产总量较大。

未来，国投证券预计石头科技将继续保持高增长，2024-2026年EPS分别为18.69元、21.56元和23.85元，维持“买入-A”评级，6个月目标价467.25元。报告认为，石头科技领先的产品力、精简SKU和高效管理将持续支撑其盈利能力，维持25倍PE估值。

报告同时提示了潜在风险，包括海外经济环境恶化、行业竞争加剧等。总体来看，石头科技正处于高增长阶段，产品升级和海外扩张为其长期发展奠定基础。