20220905-东方财富证券-奥士康-002913.SZ-2022年中报点评_客户拓展顺利_业绩逆势增长_4页_385kb

文档总结

核心内容概述

该文档为东方财富证券研究所发布的关于某公司2022年上半年业绩的分析报告，总结了公司在客户拓展、业绩增长、财务表现及未来展望方面的关键信息，并给出了“增持”投资建议。

主要观点

1. 业绩逆势增长

• 营业收入：2022年H1公司实现营业收入22.91亿元，同比增长16.92%。
• 归母净利润：实现归母净利润2.80亿元，同比增长11.72%。
• 行业背景：公司业绩在疫情反复和国际局势紧张等不利因素下仍实现增长，主要得益于新客户拓展带来的订单增加。

2. 分产品表现

• 单双面板：营收为4.77亿元，同比增长10.21%。
• 四层板及以上板：营收为16.57亿元，同比增长16.78%。
• 毛利率：公司整体毛利率为22.56%，同比下滑1.71个百分点，主要受原材料价格波动影响，营业成本同比上升19.57%。

3. 费用结构变化

• 期间费用率：同比下降0.57个百分点至10.05%。
• 财务费用：为-0.44亿元，同比减少0.54亿元，主要由于汇兑收益降低。
• 销售费用：同比增长36.19%至0.69亿元，主要是市场推广费和股份支付费用增加。
• 研发费用：同比增长52.31%至1.30亿元，公司持续加大在高附加值产品领域的研发投入，包括通讯网络、服务器、汽车电子、HDI、MiniLED、AR/VR、6G、自动驾驶、物联网及新能源基建等。

4. 客户拓展成果

• 公司积极拓展新客户，2021年新增重要客户32家，其中ICT类4家，汽车电子类17家。
• 新增客户包括惠普、先锋电子、松下、矢崎、博格华纳、超聚变等知名企业。
• 客户结构持续优化，逐步覆盖中高端市场，为公司拓展市场空间打下基础。

5. 工厂专业化提升效率

• 公司拥有湖南和广东两个基地，共5个工厂，分别专注于不同产品领域。
• 专业化生产有助于提升产品良率和生产效率，保障产品稳定性与可靠性。

关键信息

财务预测

财务比率表现

风险提示

• 疫情反复的影响；
• 下游需求不及预期；
• 客户拓展不及预期；
• 原材料价格上涨风险。

投资建议

• 评级：增持（首次）；
• 依据：公司业绩表现良好，客户结构优化，研发投入加大，具备长期增长潜力；
• 相对市场表现：以沪深300指数为基准，预计未来3-12个月内涨幅介于5%～15%之间。

总结

公司通过积极拓展新客户，尤其是ICT和汽车电子领域，实现了业绩的逆势增长。尽管原材料价格波动导致毛利率下降，但公司通过工厂专业化提升生产效率和产品良率，同时加大研发投入，持续布局高附加值市场。未来三年公司预计保持稳定增长，盈利能力和估值指标均有改善，因此给予“增持”评级。