> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊局势反复，整体趋势缓和——原油周度行情分析 ## 核心内容概述 本报告分析了当前美伊局势对原油市场的影响，以及全球原油供需平衡、库存变化、运输情况和价格走势。整体来看，美伊局势的反复增加了市场不确定性，但大方向上仍以缓和为主，预计油价中枢可能进一步抬升，但不会出现大幅波动。 --- ## 主要观点 ### 1. **美伊局势与原油供应** - **伊朗未批准协议**：伊朗尚未批准与美国达成的拟议协议最终草案，导致局势持续紧张。 - **美国袭击与伊朗反击**：美国对伊朗格什姆岛发动袭击，伊朗对科威特的美国军事基地实施导弹打击，进一步加剧了局势。 - **霍尔木兹海峡封锁**：美国海军封锁霍尔木兹海峡，导致伊朗原油出口大幅下降，5月日均出口量降至20.9万桶，为至少六年来最低。 - **伊朗威胁升级**：伊朗表示若封锁持续，将采取行动打破封锁。 - **部分船只脱困**：约有1/4的油轮通过缓慢且隐秘的方式成功脱困，霍尔木兹海峡重新开放可能需要6至8个月时间，恢复价值链需更长时间。 ### 2. **OPEC+增产计划** - **OPEC+增产**：OPEC+产油国很可能在7月份进一步提高原油产量配额，与6月增产幅度相同，为18.8万桶/日。 - **伊朗产量下降**：伊朗原油产量从4月的330万桶/日降至280万桶/日，受战争影响。 - **其他成员国产量波动**：伊拉克、科威特等成员国产量也出现不同程度下降，部分国家未能实现增产目标。 ### 3. **美国原油市场动态** - **美国原油产量**：截至5月29日当周，美国原油产量为1370.7万桶/天，环比小幅下降。 - **美国炼油厂利用率**：截至5月29日当周，美国炼油厂产能利用率为94.7%，处于中性偏高水平。 - **美国原油库存**：美国商业原油库存环比下降，战略石油储备库存大幅下滑，显示市场对供应的担忧。 - **美国原油出口与进口**：美国原油出口量大幅上升，进口量也有所增加，反映市场对原油的需求仍强劲。 ### 4. **成品油市场与库存** - **汽油库存**：美国汽油库存环比小幅上升，显示需求稳定。 - **馏分油库存**：馏分油库存环比上升，可能影响市场供需平衡。 - **航空煤油库存**：航空煤油库存环比上升，显示航空燃料需求稳定。 ### 5. **价格走势与市场策略** - **原油价格**：本周原油价格振荡上行，美伊局势导致油价波动。 - **裂解价差**：RBOB对WTI裂解价差为34.57美元/桶，HO对WTI裂解价差为61.26美元/桶，显示市场对原油的需求依然强劲。 - **市场策略**：建议前期空单持有，套利暂且观望，期权买看跌持有。 --- ## 关键信息汇总 ### 伊朗出口情况 - 4月约有8000万桶石油和石化产品被困在封锁线后的水域中。 - 成功运出的石脑油仅200万桶，少量液化石油气。 - 5月原油和凝析油日均出口量降至20.9万桶，为至少六年来的最低水平。 ### 美国市场动态 - **原油产量**：1370.7万桶/天，环比小幅下降。 - **原油出口**：587.4万桶/天，环比增加143.4万桶/天。 - **原油进口**：639.7万桶/天，环比增加118.5万桶/天。 - **炼油厂利用率**：94.7%，环比增加0.2个百分点。 - **库存变化**：美国商业原油库存环比下降，战略石油储备库存大幅下滑。 ### 市场策略建议 - **前期空单**：持有空单，因美伊局势反复，油价波动。 - **套利**：暂且观望，等待局势明朗。 - **期权**：买看跌期权，以应对潜在的油价上涨。 --- ## 未来展望 - 霍尔木兹海峡的恢复是伊朗重回谈判桌的关键。 - 欧盟正在考虑暂时冻结俄油价格上限，以应对当前的油价上涨。 - 阿联酋正在规划多燃料管道项目，以绕过霍尔木兹海峡，确保石油产品出口。 --- ## 法律声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 预估数据为研究员计算所得，实际可能有偏差。 - 报告观点和结论仅供参考，不构成买卖建议。 - 报告版权归海证期货所有，未经许可不得翻版、复制和发布。 --- ## 作者信息 - **郑梦琦**：海证期货能化研究员，经济学硕士。 - **研究领域**：原油、沥青、燃料油、低硫燃料油、LPG。 - **荣誉**：2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师。 - **发表平台**：期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等。 - **媒体采访**：曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等媒体采访。 --- ## 联系方式 - **全国统一客服热线**：400-880-8998 - **公司官网**：[www.hicend.com.cn](http://www.hicend.com.cn)