> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊地缘反复，关注油价下方支撑 ## 核心内容概述 2026年8月7日发布的原油周报指出，当前国际油价在美伊地缘政治反复的背景下呈现探底回升的走势。地缘政治风险仍是影响油价的核心因素，而市场对OPEC+增产和海峡通行量的预期则成为支撑油价的重要变量。此外，美国和中国成品油需求、库存及炼厂开工情况也对油价走势产生一定影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 地缘政治影响显著 - **美伊谈判进展反复**：特朗普多次释放与伊朗达成协议的信号，但伊朗方面仅与阿曼就海峡问题进行谈判，并未确认与美国直接对话，显示双方关系尚未缓和。 - **胡塞武装持续威胁**：尽管美伊谈判有所进展，但胡塞武装对沙特船只的袭击和封锁仍在继续，加剧了市场对中东局势的担忧。 - **海峡通行问题关键**：若伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通行达成协议并官宣，局势有望缓和，海峡通行量将改善，油价可能面临回调压力。但若伊朗在代理人战线上升级，油价可能仍有脉冲上涨的可能。 ### 2. 供应层面：OPEC+增产预期支撑油价 - **OPEC+决定9月增产18.8万桶/日**，与此前配额增量一致，符合市场预期。 - **海峡通行未恢复，增产释放有限**：当前霍尔木兹海峡通行量仍处于收缩状态，OPEC+的增产难以有效缓解供应紧张。 - **中长期产量恢复仍需观察**：市场关注OPEC+能否持续提高产量以缓解供需失衡。 ### 3. 美国市场：库存小幅上涨，需求仍具韧性 - **美国商业原油库存小幅累库**，但原油生产和炼厂加工维持高位，显示需求依然强劲。 - **成品油裂差高位回落**：汽油和柴油裂差均出现下降，反映炼油利润承压。 - **原油进口环比增长**，表明国内需求有所修复，但地炼开工仍需进一步改善。 ### 4. 中国市场：地炼开工有待修复 - **中国原油加工量维持高位**，但地炼开工仍处于较低水平，需进一步恢复。 - **原油进口量增长**，显示国内需求持续改善，但独立炼厂加工量仍需观察。 - **成品油库存压力**：主营和独立炼厂汽油、柴油库存均有所上升，反映需求尚未完全恢复。 --- ## 关键信息总结 ### 油价走势 - **Brent油价关注80美元/桶支撑**，若海峡问题得到解决，油价可能回调。 - **地缘政治仍是定价核心**，美伊关系的缓和程度将直接影响油价波动。 ### 供应动态 - **OPEC+增产18.8万桶/日**，但因海峡通行受限，增产效果有限。 - **霍尔木兹海峡通行量持续收缩**，影响全球原油运输。 ### 需求与库存 - **美国需求韧性仍存**，库存小幅上涨但炼油产能利用率高。 - **中国成品油需求修复缓慢**，地炼开工和库存压力仍需关注。 ### 市场展望 - **警惕伊朗局势升级**，若代理人战争持续，油价可能维持高位震荡。 - **关注OPEC+长期产量恢复**，将是未来油价走势的重要驱动力。 --- ## 附录：创元研究团队 - **创元研究团队**包括多个专业小组，涵盖能源化工、黑色建材、农副产品、宏观金融等。 - **主要成员**： - 高赵：能源化工组组长，原油期货研究员。 - 许红萍：创元期货研究院院长，擅长有色金属研究。 - 廉超：联席院长，郑州商品交易所高级分析师。 - 刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂：宏观金融组成员，专注股指、国债、贵金属、集运等。 - 李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽：有色金属组成员，关注铝、铅锌、锂资源、新能源等。 - 陶锐、韩涵、安帅澎、张俊治：黑色建材组成员，研究钢材、铁矿、纯碱、玻璃等。 - 张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿：农副产品组成员，研究油脂、玉米、大豆、原木等。 --- ## 免责声明 - 本报告由创元期货股份有限公司发布，仅供客户使用。 - 报告基于公开信息，力求准确，但不保证其准确性或完整性。 - 本报告不构成投资建议，公司不对因使用本报告而产生的损失承担责任。 - 未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制或发布本报告。