20230830-国金证券-晶澳科技-002459.SZ-单位盈利维持高位_下半年出货量望显著提速_4页_925kb

晶澳科技2023年中报及未来展望

• 业绩表现

  • 2023年上半年营收408亿元，同比增长44%。
  • 归母净利润481亿元，同比增长183%。
  • Q2单季营收204亿元，同比增长26%，环比下降1%。
  • 扣非归母净利润267亿元，同比增长187%，环比增长7%。

• 股权激励计划

  • 公司发布2023年股权激励计划草案，净利润考核目标为2023-2025年不低于95/125/160亿元或营收不低于1000/1200/1500亿元。

• 出货与产能

  • 上半年电池组件出货2395GW，Q2出货123GW，环比增长5%。
  • 2023年末组件产能目标95GW，TOPCon电池产能合计超过57GW。

• 盈利分析

  • 受汇率及避险操作影响，调整后Q2盈利环比略降。
  • N型产品逐步放量，带动一体化盈利能力提升。
  • 垂直一体化布局巩固成本优势，规划硅片/电池片产能配比提升至90%。

• 评级与展望

  • 国金证券下调2023-2025年净利润至97/126/161亿元，维持“买入”评级。
  • PE预期分别为10/8/6倍。

• 风险因素

  • 国际贸易环境恶化与人民币汇率波动风险。
  • 新技术进展不及预期风险。