20180409-中泰证券-复利防御_9页_505kb

复利防御总结

核心内容概述

本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府发布，主要围绕央行动态、要闻评析、组合跟踪、复利沙龙四个板块展开，旨在为低风险投资者提供稳健的投资建议与策略分析。报告聚焦于债券市场，分析了当前市场流动性、利率走势及投资机会，并强调了分散投资的重要性。

---

央行动态

货币市场

• 公开市场操作：央行上周三未进行公开市场操作，且当日无逆回购到期。
• 外汇市场情况：
  • 美元兑人民币现价为6.6360，较前一交易日上涨0.44%。
  • 澳元兑美元现价0.7827，上涨1.25%。
  • 美元兑港币现价7.8035，下跌0.06%。
  • 美元兑加元现价1.2645，下跌0.60%。
  • 美元兑日元现价112.52，下跌0.63%。
  • 美元指数现价95.1163，下跌0.69%。
  • 欧元兑美元现价1.1464，上涨0.61%。
  • 英镑兑美元现价1.3095，上涨1.21%。
  • 新西兰元兑美元现价0.7342，上涨0.30%。

整体来看，美元兑多数货币汇率呈现下跌趋势，美元指数也有所回落，显示美元走弱，人民币相对走强。

---

要闻评析

中美贸易战升级

• 事件背景：2018年4月4日，美国公布对华加征关税清单，涉及500亿美元商品，税率25%。
• 中国反制措施：中国对美国14类106项商品加征25%关税，涉及金额约2017年自美进口额的500亿美元。
• 影响分析：
  • 大豆：作为反制重点，对美国农业和政治影响较大，但对我国通胀影响较小。
  • 玉米：我国自给率高，影响有限。
  • 高粱：依赖进口，但整体对农业行业影响不大。
  • 小麦：国内自产为主，影响有限。
  • 牛肉：加征关税将提升美牛终端售价，削弱其竞争力。
• 投资机会：农业板块可能迎来主题性投资机会。

---

组合跟踪

债券市场分析

• 一季度流动性表现：市场流动性紧张程度低于预期，成为债券收益率走低的主要原因。
• 流动性变化因素：
  • 基础流动性变化不足以解释近两个季度的差异。
  • 广义货币需求放缓，结构性调整引导流动性宽松。
• 二季度风险点：
  • 4、5月份缴税缴准和季末资金紧张。
  • 供给释放与非标监管导致的银行表内资金分流压力。
  • 6月末同业存单到期压力上升。
• 风险评估：后两个风险点可能引发波动，但不必过度担忧，因存单发行资质优化、央行相机抉择空间大、银行已提前准备应对地方债供给。

投资策略建议

• 利率走势判断：债券收益率筑顶过程已完成，但下行空间受限于基本面平稳。
• 策略方向：建议采用票息策略，在保持较高信用资质的前提下拉长久期，提高超额利差空间。
• 机构建议：负债稳定、投资周期较长的机构可在市场调整时适时介入，布局长期利率债。

组合跟踪一览表

序号	基金代码	基金名称	投资类型	初始净值	最新净值	操作建议	调入日期	仓位%
1	202305	南方理财6 0天A	货币型	1.00	1.20	持有	2015-07-27	10.00
2	110050	月月利A	货币型	1.00	1.19	持有	2015-07-27	10.00
3	110027	安心回报A	债券型	1.50	1.57	持有	2015-07-27	10.00
4	110017	易基增强A	债券型	0.97	1.23	持有	2014-10-28	2.71
5	519989	长信利率C	债券型	1.40	1.36	持有	2015-07-27	10.00
合计	-	-	-	-	-	-	-	42.71

---

复利沙龙

债券投资概述

债券投资具有以下特点：

• 安全性高：债券发行时承诺到期还本付息，收益稳定，尤其国债和有担保债券风险极低。
• 收益稳定：可通过利息收入和价差收益获取回报，适合追求稳定收益的投资者。
• 流动性强：上市债券可在交易市场随时买卖，流动性不断加强。

债券投资要点

• 债券种类：政府债券风险较低，公司债券风险较高但收益也更高。
• 债券期限：期限越长，利率越高，风险越大；期限越短，利率越低，风险越小。
• 收益水平：受发行价格、持有时间和期限结构影响。
• 投资结构：合理搭配不同品种和期限债券，有助于提升收益、降低风险、增强流动性。

---

产品介绍

• 投资方向：关注低风险投资品种，如国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等。
• 目标：为低风险投资者提供与风险承受能力相匹配的投资策略，实现资产保值增值。
• 策略核心：在规避投资风险的前提下，获取超过银行定期存款利率的稳定收益。

---

发布信息

• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 风险等级：低风险。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。
• 资料来源：Wind资讯、互联网等公开信息。

---

重要声明

• 本报告基于外购资讯产品、公开信息及研究报告整理分析，不构成投资建议。
• 报告内容及操作建议仅供参考，投资者需独立决策，自行承担风险。
• 报告版权归属“中泰证券财富泰山”，未经许可不得擅自发布、复制或修改。