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石油化工行业周报总结（2014/06/23-2014/06/29）

核心内容概述

本周化工行业整体表现稳健，板块指数上涨3.37%，相对A股（非金融）收益率为2.74%。化工行业营收同比增长9.4%，净利润增长22.8%，主要得益于环保压力下部分子行业毛利率的改善。重点跟踪的75种大宗商品价格整体持稳回暖，其中23种上涨，38种持平，14种下跌。国际油价波动频繁，WTI和Brent原油价格分别下跌0.6%和1.6%，而甲苯、二甲苯和天然橡胶等化工品价格涨幅较大，分别上涨6.1%、5.0%和4.2%。

主要观点

• 涤纶产业链：上游原料PTA和MEG价格持续上涨，切片、短纤和长丝价格也保持平稳上升趋势，预计后市仍有上涨空间。
• 橡胶促进剂：由于环保政策的收紧，促进剂M价格大幅上涨近60%，导致下游产品DM、CZ、NS等价格同步上涨。目前M产能受限，供给紧张，预计该趋势将延续。
• 甲醇市场：甲醇价格因供给过剩和下游需求疲软持续承压，但下半年可能受益于装置集中检修和甲醇制烯烃项目的启动，存在企稳机会。
• 氟化工行业：虽然氟化工产品广泛应用于新兴产业，但行业整体面临高端产品技术壁垒高、自主创新能力弱的问题，需加快转型升级。
• 成品油市场：5月国内成品油产量和消费量均有所增长，但库存回落，显示市场需求回暖。同时，原油库存略有上升，主要由于炼厂检修。
• 板块估值：以TTM整体法估值计算，化工板块PE为15.4倍，略高于近三年均值，但相对A股（非金融）溢价率为-12.97%，显示估值优势。

关键信息汇总

重点公司表现

产品价格走势

石油化工

• WTI原油：105.84美元/桶，环比下跌0.6%。
• Brent原油：113.21美元/桶，环比下跌1.6%。
• 甲苯：8,650元/吨，环比上涨6.1%。
• 二甲苯：8,450元/吨，环比上涨5.0%。
• 涤纶短纤：10,050元/吨，环比上涨1.0%。
• 涤纶长丝：11,500元/吨，环比上涨1.8%。
• PTA：7,530元/吨，环比上涨3.4%。
• 纯苯：9,800元/吨，环比上涨3.2%。

化肥农药

• 尿素小颗粒：1,560元/吨，环比持平。
• MAP：1,800元/吨，环比持平。
• DAP：2,900元/吨，环比持平。
• 氯化钾：2,040元/吨，环比持平。
• 草甘膦：27,750元/吨，环比上涨3.7%。

煤化工

• MEG：7,620元/吨，环比上涨2.6%。
• 甲醇：2,690元/吨，环比上涨3.1%。
• DME：3,900元/吨，环比持平。
• 醋酸：3,800元/吨，环比下跌5.0%。
• BDO：8,600元/吨，环比下跌6.0%。

氯碱与纯碱

• 纯碱：1,475元/吨，环比持平。
• 烧碱：595元/吨，环比持平。
• PVC：6,055元/吨，环比下跌0.5%。

聚氨酯

• MDI：20,050元/吨，环比持平。
• TDI：17,350元/吨，环比上涨1.2%。
• PO：12,000元/吨，环比下跌3.2%。

橡胶

• 天然橡胶（海南）：14,900元/吨，环比上涨4.2%。
• 丁苯橡胶：13,100元/吨，环比上涨1.6%。
• 顺丁橡胶：12,100元/吨，环比上涨1.7%。

化纤

• PET切片：9,450元/吨，环比上涨2.2%。
• 己内酰胺：17,700元/吨，环比持平。
• 锦纶丝：24,600元/吨，环比持平。
• 腈纶短纤：17,900元/吨，环比持平。
• 氨纶：50,000元/吨，环比持平。
• 粘胶短纤：11,970元/吨，环比下跌0.5%。
• 粘胶长丝：34,750元/吨，环比持平。

一周要闻简评

• 橡胶促进剂：促进剂M因环保政策收紧，市场供应趋紧，带动下游产品价格上涨，预计短期内价格仍将持续上涨。
• 甲醇市场：甲醇价格因供给过剩和需求疲软承压下滑，但下半年可能因装置检修和甲醇制烯烃项目启动迎来企稳契机。
• 氟化工行业：面临高端产品技术壁垒高、创新能力弱的问题，需加快转型升级，重点发展含氟精细化学品和装备技术。
• 成品油市场：5月国内成品油库存连续第四个月下降，显示需求回暖，但原油库存略有增加，主要因炼厂检修。
• 橡胶企业盈利：橡胶企业面临盈利难题，部分企业通过期货套期保值规避风险，胶农因利润下降开始改种其他作物。

板块及个股表现

• 板块收益：化工板块跑赢沪深300约5.5个百分点。
• 板块估值：当前化工板块PE为15.4倍，略高于近三年均值。
• 涨跌幅TOP10个股：
  • 领涨：路翔股份（42.82%）、凯美特气（19.08%）、蓝帆股份（17.45%）。
  • 领跌：南京化纤（-9.96%）、湖南海利（-6.56%）、国瓷材料（-4.21%）。

结论

本周化工行业整体表现良好，涤纶产业链价格平稳上涨，橡胶促进剂因环保政策上涨明显，甲醇市场存在企稳机会。氟化工行业需加快升级，成品油市场显示需求回暖。重点推荐金正大、宏大爆破、鼎龙股份等公司，关注其在行业中的竞争优势和增长潜力。