20220710-广州期货-一周集萃-沪铝_衰退预期暂难扭转_铝价反弹存压_19页_1mb

铝价走势分析总结

核心内容

本周铝价整体呈现震荡下行走势，沪铝主力2208合约收盘为18,360元/吨，周跌幅为2.9%。同期，长江现货均价为18,470元/吨，周跌幅为3.1%。铝价下跌主要受到宏观环境影响，美元指数上涨至近20年新高，导致国际资本避险情绪增强，引发大宗商品价格下跌。尽管铝价已接近成本线，底部支撑显著，但短期内难以扭转下跌趋势。

主要观点

• 宏观因素主导市场情绪：7月美国加息预期强烈，美元指数大涨至107点，国际资本避险需求增强，导致海内外商品价格普遍下跌。铝价也不例外，受此影响而震荡下行。
• 库存持续去化，支撑力度增强：国内外电解铝库存持续下降，LME库存降至35.3万吨，国内库存降至72.3万吨，库存支撑显著，但去库速度有所收窄。
• 铝价反弹空间有限：由于铝价已接近成本线，下行空间受限，预计下周铝价运行区间将维持在18,000—18,800元/吨附近。
• 下游需求逐步恢复：5月铝型材、铝板带箔、铝杆线开工率环比上升，显示疫情管控成效显著，下游需求有所回升。

关键信息

1. 本周行情回顾

• 沪铝主力2208合约周跌幅为2.9%，收盘价为18,360元/吨。
• 长江现货均价为18,470元/吨，周跌幅为3.1%。
• 电解铝升贴水维持在贴水-30元/吨附近。

2. 供需面分析

• 供应端：电解铝生产完全成本呈现上升趋势，供应端释放有限。
• 需求端：5月铝型材开工率为56.2%，环比上升5.7%；铝板带箔开工率为70.3%，环比上升14.0%；铝杆线开工率为47.2%，环比上升8.5%。
• 出口数据：5月未锻造铝材出口数量同比增加54.1%，环比增加13.3%；氧化铝出口显著增长至6.4万吨。

3. 库存与基差

• SHFE库存：降至21万吨。
• 国内电解铝社会库存：降至72.3万吨。
• LME库存：降至35.3万吨，较去年同期下降明显。
• LME+SHFE库存：减少至56.4万吨。
• 铝棒库存：达到12.15万吨，显示去库压力。
• 基差情况：电解铝现货市场贴水30元/吨附近；LME0-3维持贴水结构，为-9美元/吨；跨期价差（当月-主力）为140元/吨。

4. 行业/产业动态

• 政策调整：工信部提出建立新能源汽车正积分收储、释放机制，以保障积分交易市场平稳运行。
• LME保证金调整：下调伦铝保证金至238美元，伦镍至5675美元，上调伦锡至4495美元。
• 美元指数上涨：创近20年新高，引发欧元下跌及欧洲天然气价格飙升，加剧对欧元区经济衰退的担忧。

行情展望及投资建议

• 短期展望：铝价反弹空间有限，预计下周运行区间在18,000—18,800元/吨附近。
• 操作建议：建议暂时观望，等待区间上沿试空。

风险提示

• 国内外库存继续大幅度去化
• 海外宏观政策预期变动

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