20240302-国海证券-东方盛虹-000301.SZ-点评报告_质量回报双提升_1+N_一体化发展未来可期_5页_265kb

投资评级与核心结论

国海证券维持东方盛虹(000301)“买入”评级，预计公司2023-2025年归母净利润将分别达到663/569.6/722.4亿元，对应PE分别为104/12/10倍。公司已形成“1+N”产业链布局，与沙特阿美有意引入战投深化合作，成长前景明确。

业绩关键指标

• 近期表现：2023年三季度公司营收同比增长超过120%，实现历史突破。盛虹炼化一体化项目建成并达产，全产业链运营步入正轨。
• 盈利预测：2024年预计归母净利润同比增长21%，2025年将再增92%。
• 估值水平：截至2024年，公司P/E从144倍降至10倍，P/B从24降至14，估值趋于合理区间。

战略布局与技术驱动

• 产业一体化：通过收购斯尔邦石化切入新能源材料领域，完成炼化+新材料双轮驱动布局。
• 绿色转型：合资建设国内首套万吨级二氧化碳制甲醇装置，发展CCUS（碳捕集利用与封存）产业链，强化减碳技术应用。
• 创新能力：主导研发新型EVA、POE光伏胶膜原料，拟建设全球最大一体化供应体系。

股东回报与举措

• 连续五年累计分红284.3亿元，股息支付率持续高于行业均值。
• 自2020年起推行四期员工持股计划，累计投入近100亿元激励核心团队。
• 高管多次自愿增持，提振投资者信心。

压力与风险

• 原油价格波动、产品价差收窄、产能释放进度不及预期构成主要风险因素。