20220117-宏源期货-豆类油脂周报_豆粕反弹试加空_生猪探前低_油脂反弹待下行_22页_2mb

豆类油脂周报 2022-01-17 总结

核心内容概述

本周报主要分析了豆类及油脂市场的近期走势与未来预期，重点围绕豆粕、生猪、油脂三大板块展开，结合南美和马来西亚的产量、天气、出口及国内库存等关键因素，对市场进行综合研判。

主要观点与关键信息

一、豆粕市场

• 总体趋势：空头趋势，反弹时可加空。
• 供应端不确定性：巴西大豆产量存在较大不确定性，需等待1月13日USDA报告确认。
• 天气因素：巴西产区天气恢复，可能对产量形成潜在利空。
• 库存情况：大豆与豆粕库存极低，为市场提供支撑，但缺乏持续炒作点。
• 未来预期：若USDA报告下修巴西产量，或将进一步引发豆粕价格下跌。

二、生猪市场

• 需求旺季结束：春节前需求基本已过，逐步利空。
• 供应端增加：节前最后一波屠宰量大幅增加，打压现货价格。
• 期货走势：03合约可能再次探底，甚至创出新低；随后或进入震荡或震荡上行阶段。
• 盈利状况：自繁利润接近盈亏平衡，仔猪出售利润已回落至正常区间。
• 存栏去化：能繁存栏同比减少，但尚未达到供不应求阶段。

三、油脂市场

• 短期需求反弹：节前终端需求意外增加，主要是囤货性需求，导致现货价格上行。
• 库存情况：国内豆油与棕榈油库存偏低，对价格形成支撑。
• 马来产量恢复：1月产量环比降幅收窄，但恢复仍不稳固，天气好转将逐步利空。
• 出口数据不佳：马来棕榈油出口增速持续走弱，对市场形成压力。
• 长期展望：油脂牛市结束，未来走势偏空，节后或开启回落。

关键数据与图表说明

1. 巴西大豆产量预期

• 关注点：1月13日USDA将发布巴西产量预估，市场预期产量可能低于当前1.33亿吨。
• 天气影响：巴西近15天降雨异常，未来15天降雨预期可能影响产量。

2. 国内豆粕与大豆库存

• 豆粕库存：沿海地区豆粕库存处于低位，对价格形成支撑。
• 大豆库存：国内大豆库存同样偏低，显示市场供应紧张。

3. 马来西亚棕榈油产量与出口

• 产量数据：1月1-15日产量环比下降20.86%，1-10日下降32.1%，1-5日下降45.75%。
• 出口数据：1月1-15日出口环比下降44.8%，显示需求疲软。

4. 国内油脂库存

• 豆油库存：持续回落，显示市场供应偏紧。
• 棕榈油库存：国内库存偏低，但存在累库风险，配合马来出口增长，可能抑制需求。

需要关注的因素

• USDA报告：1月13日巴西产量预估结果，将影响豆粕走势。
• 国内需求变化：囤货性需求终将结束，节后油脂价格或回落。
• 天气与产量恢复：巴西及马来西亚天气变化对产量的潜在影响。
• 市场情绪：短期脉冲式需求对价格的支撑可能不持久。

总结

本周报指出，豆类及油脂市场整体处于调整阶段，豆粕受供应端不确定性影响，反弹加空；生猪市场因节前需求旺季结束及供应增加，价格探底；油脂市场虽短期因囤货需求上涨，但长期仍看空，节后或回落。需重点关注USDA报告、天气变化及国内需求恢复情况，以判断市场后续走势。