20190701-兴业证券-兴证医药2019年7月投资月报：业绩为王，布局中报行情_40页_2mb

医药行业投资分析总结

核心内容

2019年7月，医药行业在整体市场上涨背景下表现良好，中信医药指数全月上涨2.63%，跑赢大盘。分析师认为，医药板块具备较强的内需属性和科技创新属性，未来有望成为避风港，特别是在医保控费向精细化发展和科创板推动下，具备定价权的公司和产品将有更大发展空间。

主要观点

• 医药是政策驱动型行业，政策是行业发展的先导指标，未来医保控费将推动具备定价权的公司持续成长。
• CRO、药店和细分领域龙头公司预计中报业绩向好，尤其是创新药和医疗服务龙头公司表现突出。
• 创新药企业如恒瑞医药、药明康德等在PD-1单抗、研发费用加计扣除等利好政策推动下，业绩稳定性增强。
• 医药板块估值合理，整体处于24倍左右，具备一定的投资吸引力。

关键信息

重点公司推荐

推荐组合

稳健配置组合

积极进取组合

业绩预测

• 净利润增速超过50%的公司有3家
• 净利润增速30%-50%的公司有9家
• 净利润增速20%-30%的公司有18家
• 净利润增速0%-20%的公司有17家
• 净利润同比下滑的公司有3家

风险提示

• 药品研发风险
• 海外产品竞争风险
• 降价超预期
• 新品获批慢于预期
• 并购整合效果低于预期
• 新检验室运营不达预期

行业政策及公司公告

6月份医药行业迎来多项政策及公司公告，包括：

• 恒瑞医药获得注射用卡瑞利珠单抗的《药品注册批件》
• 药明康德获得多个《药品GMP证书》
• 科伦药业通过仿制药一致性评价
• 京新药业获得沙美特罗替卡松吸入粉雾剂注册受理通知
• 片仔癀、金域医学、益丰药房等公司表现突出，受到市场关注
• 多家公司发布权益分派方案，涉及现金红利和转增股本

总结

2019年7月，医药行业在政策支持和市场预期改善的背景下，整体表现稳健。重点公司如恒瑞医药、药明康德等在创新药、CRO等领域表现突出，业绩增长显著。分析师认为，医药板块具备较强的内需属性和科技属性，未来将继续受益于医保控费精细化和科创板的推动。推荐组合中，稳健配置组合和积极进取组合分别适合不同风险偏好的投资者。风险提示方面，需关注药品研发进展、海外竞争、降价预期等。整体来看，医药行业在2019年中报期间表现出较强的增长潜力和投资价值。