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格林大华期货尿素早报 20221117 总结

核心内容概述

本报告分析了尿素市场的近期动态，涵盖供需变化、价格走势、操作建议及影响因素。整体来看，尿素市场在供应端有所恢复，但需求端表现一般，市场情绪偏弱，预计短期内将呈现震荡调整走势。

主要观点

• 市场供需：尿素港口库存持续累积，企业商品库存有所下降，产能利用率小幅下滑。山西、陕西、河南、安徽等地的装置恢复加量，部分地区市场供应增加，但下游需求疲软，成交氛围转淡。
• 淡储政策：受淡储氛围影响，部分承储单位储备时间较往年提前，下游冬储补仓即将启动。新的淡储文件规定，多数地区尿素储备时间为9月至次年5月底，且承储企业需在第三个月底达到50%的储备量，较往年提前。
• 成本与利润：尿素成本处于高位，煤制尿素工艺利润环比上升24.14%，达到360元/吨。合成氨利润有所回升，但复合肥利润继续下降，三聚氰胺市场利润也出现下降。
• 出口动态：印度NFL发布尿素进口招标，国内货源不断集港出口，支撑北方局部报价坚挺。
• 装置变动：本周部分装置出现检修，包括阳煤平原、灵谷二期、安徽昊源化工、华强化工、青海盐湖、内蒙古乌兰泰安、阿克苏华锦、河南心连心等。同时，也有部分企业恢复生产，如华鲁、新疆塔里木石油化工、安阳中盈、山东联盟化工等。

关键信息

有利因素

• 三聚氰胺开工率环比上升0.24%至61.46%
• 复合肥开工率环比上升2.57%至27%
• 印度NFL进口招标支撑部分出口报价
• 煤制尿素利润回升，达到360元/吨
• 部分企业恢复生产，市场供应逐步增加

不利因素

• 尿素产量环比上涨1.86%，达到106.34万吨
• 尿素开工率上升至68.05%，其中煤制尿素开工率66.04%，气制尿素开工率73.77%
• 港口样本库存增加至22万吨，环比上涨5.77%
• 企业库存减少至106.91万吨，环比下降4.15%
• 欧洲氮肥供应紧张，但部分生产商价格下调，影响尿素现货市场情绪

操作建议

• 预计尿素市场将呈现震荡调整走势，建议投资者关注库存变化、成本波动及政策导向。
• 由于淡储政策提前，下游冬储补仓即将启动，或对价格形成一定支撑。
• 市场供应增加与需求疲软并存，需警惕库存累积带来的下行压力。

风险因素

• 煤炭价格波动：煤炭作为尿素生产的重要原料，价格变化将直接影响尿素成本。
• 企业检修减产：部分尿素企业检修可能影响短期供应，但也有企业恢复生产，需关注实际影响。
• 基差回归：期货与现货价格之间的基差可能回归，影响市场操作策略。
• 库存累积：港口与企业库存持续增加，可能对价格形成压力。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283