20250714-东方金诚-2025年6月金融数据点评_6月金融数据偏强_信贷结构改善_4页_185kb

东方金诚宏观研究

6月金融数据偏强，信贷结构改善
——202５年6月金融数据点评

事件概述

• 新增人民币贷款: �伶夫数据为上吉好于市场预期。
• 新增社会融资规模: 连续7个月同比多增。
• M2增速: 8.3%，增速环比提升。
• M1增速: 4.6%，环比提升。

核心要点

1. 6月新增贷款和社融超出预期，主要是央行降息降准、流动性释放、政府债券融资旺盛以及去年基数偏低所致。
2. 信贷结构改善明显，短期贷款大幅增加，票据冲量减少，说明企业融资需求活跃。
3. 上半年信贷社融同比少增受地方政府债置换影响，若剔除该因素则呈同比增长。
4. 国内物价低迷，政策宽松可能性仍存，预计下半年社融、M2增速将继续上行，新增贷款也有望恢复同比多增。
5. 货币政策基调偏宽松，但市场尚未触发降息降准信号。有望后续通过其他流动性工具继续支持实体经济。