20231103-国金证券-通信行业研究_业绩逐季修复_关注算力+传输的技术升级与国产替代机会_19页_2mb

报告摘要

通信行业2023前三季度业绩稳中向好，营收23586亿元同比增长30%，净利润1896亿元同比增长61%，正向剪刀差不断扩大。毛利率和净利润率有所回落但仍高于去年，现金流净额改善至6140亿元。运营商、云计算等板块表现优异。

高收入增速板块：云计算收入增速153%，网规网优143%，卫星通信导航113%。卫星通信导航利润增速最高达467%，云计算235%，光纤光缆124%。整体板块毛利率提升，净利润率向好。
运营商：移动用户数72亿户，5G渗透率近42%，ARPU触底回升，营收和净利润快速成长。
其他领域：物联网需求尚处底部，但AI应用落地可能推动复苏；智能汽车板块业绩分化，高研发导致盈利压力；5G投资转向需求驱动，主设备商和光通信市场回暖。