20230429-西南证券-城投债政策及市场跟踪周报_政治局会议强调严控新增隐债_收益率持续下行_9页_1mb

城投债政策及市场跟踪周报（424-429）总结

政策板块

1. 全国政策：中央政治局会议继续强调严控新增地方政府隐性债务，借REFINANCE收缩城投融资空间；证监会推动消费基础设施REITs落地，优化估值体系；核发首批企业债批文，多数为城投平台。
2. 区域政策：河南证监局推进债券兑付“631”风控机制；江苏淮安审计严查融资成本超8%的融资项目；贵州引入金融专家团化解债务风险。

市场动态

1. 一级市场：城投净融资同比增幅显著，AAA主体融资转正，AA级剧增63倍；净流出大省为甘肃、海南、安徽。
2. 二级市场：收益率持续下行，各期限信用利差压缩不均；短期利差大幅压缩，中长期走扩尤其显著。

风险提示

• 政策严控隐债导致城投融资节奏收缩。
• 信用利差短期压缩后可能引发估值波动。
• 存量债务化解力度提升或存市场利空预期。
• 城投融资收紧冲击债券收益率曲线。