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文档总结

核心内容概述

本报告是第一上海于2017年7月11日发布的第2864期市场分析，涵盖港股市场走势、重点公司研究以及环球市场概况。报告指出港股整体表现分化，恒指反弹受阻，国指创两个月新低。同时，对宇华教育、好未来、比亚迪电子和金地商置四家公司进行了详细分析，并给出了买入评级和目标价预测。此外，报告还讨论了全球市场动态，包括美国和欧洲主要指数表现、即将公布的财报及经济数据，以及部分商品和外汇期货走势。

大市分析

• 港股走势：7月10日，港股在连跌两日后出现反弹，但整体表现分化，中资股整体弱势，国指连续三日下跌，创两个月新低。
• 恒指表现：恒指反弹受制于25600至25800阻力区，未能扭转中短期反复调整的格局。
• 国指走势：国指弱势明显，10日、20日和50日线形成“死亡交叉”利空信号，建议国指尽快回升至10400以上。
• 市场操作建议：在大盘未确认调整完成前，建议保持谨慎，但可关注质优股的吸纳机会。
• 第一上海重点推荐：华宝国际、中国金茂、中生制药、比亚迪、广汽集团等。

公司研究

宇华教育 (06169, 买入)

• 行业地位：中国最大的民办教育提供商，覆盖幼儿园至大学教育。
• 经营表现：2015/2016学年在校人数达48,220人，2017学年学生人数达51,115人。
• 盈利预测：预计未来三年调整后净利润复合增速为23.3%。
• 估值与目标价：采用DCF估值法，目标价为3.9港元，较现价有48.3%的上涨空间。
• 风险提示：竞争激烈、政策风险。

好未来（TAL，买入）

• 行业地位：中国K12课外培训市场的龙头公司，主要业务包括小班授课、个性化增值服务和在线教学。
• 市场情况：K12课外培训参培率约50%，家长对教育投入远超收入增速。
• 技术驱动：长期投入技术提升教学效率，推出ICS、IPS、双师学堂等。
• 盈利预测：预测未来三年Non-GAAP净利润分别为2.3、3.4和5亿美元，CAGR为48.5%。
• 目标价：144.8美元，较现价有17.1%的增长空间。
• 风险提示：政策限制、扩张不及预期、向下渗透受阻。

比亚迪电子 (00285，买入)

• 事件影响：惠州污水处理厂事故未对公司经营造成影响，仅为施工方事故。
• 二季度业绩：受益于三星S8热卖，金属机壳业务强劲增长。
• 未来增长点：3D玻璃业务和潜在北美大客户。
• 盈利预测：上调全年利润预测至23.4亿元，目标价提升至23.30港元。
• 风险提示：新产品增速低于预期、竞争加剧、组装业务不确定性。

金地商置（00535，买入）

• 销售表现：上半年销售超预期，全年合同销售预测达350亿元。
• 土地储备：土地储备超1000万平方米，总货值约1500亿元。
• 盈利预测：提升2018-2019年盈利预测，预计未来三年归属股东核心净利分别为12亿元、26.5亿元和36亿元。
• 目标价：0.9港元，对应2018和2019年预测市盈率分别为4.7倍和3.4倍。
• 风险提示：市场波动、政策变化。

环球市场概况

• 美国市场：花旗、摩根大通、富国银行将公布第二季业绩，耶伦将在国会发表证词。
• 市场表现：纳指反弹，科技股如eBay、亚马逊、Facebook等表现较好。
• 欧洲市场：欧股整体靠稳，德国DAX指数微升，但部分银行股下跌。
• 商品市场：油价先跌后回升，金价反弹，铜价微跌。
• 经济数据：日本、中国、欧元区将陆续公布重要经济数据，如CPI、PPI、Sentix信心指数等。

重要风险提示

• 港股市场：大盘调整尚未确认，需警惕进一步下跌。
• 公司层面：政策风险、竞争加剧、业绩不及预期。
• 全球经济：美国财报及政策动向、欧洲金融监管、地缘政治影响。

估值与评级表

其他重点公司推荐

全球市场动态

• 美国市场：科技股反弹，纳指回升至50天均线，半导体板块表现强劲。
• 欧洲市场：欧股稳定，德国DAX指数微升，但部分银行股下跌。
• 商品市场：油价和金价回升，铜价微跌。
• 经济数据：日本、中国、欧元区将公布重要经济数据，市场观望情绪浓厚。

结论

总体来看，港股市场处于调整期，建议保持谨慎，关注质优股。好未来、宇华教育、比亚迪电子和金地商置等公司均被给予买入评级，预计未来三年盈利稳定增长。全球市场方面，美国科技股表现较好，欧洲市场相对稳定，商品市场出现反弹迹象，但需关注即将公布的关键经济数据及政策动向。