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沪铜日度报告总结

核心内容

今日沪铜主力合约呈现高开走势，开盘价为77960元/吨，早盘价格有所上升，最高达到78960元/吨，随后有所回落，最低至77370元/吨，最终收盘价为77480元/吨。相比上一日结算价，收盘价下跌280元/吨。当日成交量为6.12万手，持仓量为16.62万手。

主要观点

宏观环境分析

• 美国PMI数据：4月Markit制造业PMI初值意外录得扩张，优于市场预期；但服务业和综合PMI初值低于预期，综合PMI创16个月新低。
• 美联储政策预期：由于高通胀压力，美联储短期内降息空间受限，鲍威尔的鹰派言论进一步表明政策宽松可能性较低。
• 经济预期变化：市场关注“弱而不衰”的经济预期，若经济数据持续走弱，可能先交易衰退逻辑，之后再转向修复预期。
• 宏观压力：中长期来看，铜价需警惕滞胀或衰退带来的宏观压力，以及需求回落的风险。

产业基本面分析

• 供应端：秘鲁安塔米纳铜矿因事故全面停工，短期内可能加剧铜矿供应紧张，对铜价形成支撑。
• 需求端：4月23日精废价差为1,597元/吨，高于合理区间，表明精铜需求较为稳健，有助于库存去化。
• 库存变化：国内仓单库存为44,965吨，较上周减少1,728吨；LME库存为205,250吨，较上周减少7,450吨，显示全球显性库存持续去化。

关键信息

• 价格走势：沪铜主力合约今日高开后震荡运行，最终收盘价下跌。
• 成交量与持仓量：成交量为6.12万手，持仓量为16.62万手，显示市场交投活跃但多空博弈明显。
• 供应紧张：秘鲁安塔米纳铜矿停工可能加剧短期供应紧张，对铜价形成支撑。
• 需求稳健：精废价差高于合理区间，反映精铜需求稳定，支撑库存去化。
• 库存去化：全球显性库存（国内和LME）持续减少，有助于铜价维持偏强态势。
• 宏观不确定性：美联储政策路径仍不明朗，市场需关注后续数据变化及政策调整。

总体判断

当前铜价在基本面支撑下维持偏强震荡运行。短期内，供应紧张和需求稳健可能继续支撑铜价，但中长期需警惕宏观经济压力（如滞胀、衰退）及需求回落的风险。市场情绪与政策预期仍将是影响铜价走势的重要因素。

风险揭示

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