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铜市场分析总结

核心内容

格林大华期货研究院于2025年4月24日发布铜市场分析报告，重点分析了当前铜价走势、市场逻辑及交易策略。报告指出，铜市场整体呈现震荡态势，受到多重因素影响，包括美联储政策预期、国际贸易形势、国内铜需求变化及库存变动等。

主要观点

1. 行情复盘

• 沪铜主连：下跌0.53%，收于77480元/吨。
• LME期铜：上涨0.16%，收于9369美元/吨。
• COMEX铜主连：下跌0.33%，收于4.8320美元/盎司。
• 沪铜库存：周内减少11330吨至17.16万吨。
• LME库存：减少7450吨至20.53万吨。
• COMEX铜库存：增加1557吨至12.98万吨。

2. 重要资讯

• 美联储政策预期：5月维持利率不变的概率为94.6%，降息25个基点的概率为5.4%；6月维持利率不变的概率为41.2%，累计降息25个基点的概率为55.8%，累计降息50个基点的概率为3.1%。
• 经济状况“褐皮书”：经济活动变化不大，但国际贸易政策的不确定性增加，多个地区前景恶化。
• 特朗普俄乌和平计划：计划可能包括在乌克兰部署欧洲军队、设立维和部队等，可能对市场情绪产生影响。
• 秘鲁铜矿事故：全球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳铜矿发生事故，导致全面停工，可能影响全球铜供应。
• 铜杆订单变化：国内铜杆订单量环比下降，显示需求有所疲软。

3. 市场逻辑

• 美元指数反弹：对铜价形成一定压制，技术性回调压力显现。
• 特朗普和平计划：虽对黄金的避险功能有所削弱，但对铜需求的支撑作用有限。
• 秘鲁铜矿停产：短期内可能影响全球铜供应，对铜价形成支撑。
• 国内需求：尽管中美关税互制升级，但沪铜库存持续下降，显示国内铜需求稳定增长，特别是电力装备和大数据中心投资带来的需求增长。

4. 交易策略

• 铜价震荡：建议以观望为主，关注价格区间76500-78300元/吨。
• 伦铜区间：9150-9450美元/盎司。
• 黄金：短线承压，建议减持多单，观望为主。
• 白银：震荡偏强，建议保持观望。

贵金属市场分析总结

1. 行情复盘

• COMEX黄金：下跌2.67%，收于3301.5美元/盎司。
• COMEX白银：上涨3.29%，收于33.565美元/盎司。
• 沪金主连：下跌0.28%，收于782.1元/克。
• 沪银主连：上涨1.81%，收于8347元/千克。

2. 重要资讯

• SPDR Gold Trust：黄金持仓量减少4.59吨至947.7吨。
• iShares Silver Trust：白银持仓量保持不变，为14,120.10吨。
• 特朗普和平计划：可能影响市场对避险资产的需求。
• 乌克兰立场：坚持要求全面停火，可能对地缘政治局势产生影响。

3. 市场逻辑

• 避险功能减弱：由于特朗普和平计划及中美关税缓和，黄金的避险属性有所下降。
• 经济滞胀风险：美国滞胀及全球经济衰退的可能性上升，对贵金属价格形成支撑。
• 区域争端持续：地缘政治局势的不确定性仍对贵金属市场构成一定支撑。

4. 交易策略

• 黄金：短线承压，建议减持多单，观望为主。
• 白银：震荡偏强，建议保持观望。
• COMEX金：运行区间为3200-3350美元/盎司。
• COMEX银：运行区间为33-34.2美元/盎司。
• 沪金主连：运行区间为760-800元/克。
• 沪银主连：运行区间为8250-8450元/千克。

风险提示

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