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中资美元债周报总结（2018年9月25日）

核心内容

本报告是华创证券有限责任公司于2018年9月25日发布的中资美元债周报，重点分析了当周一级市场发行情况、二级市场表现、行业动态及市场利率变化。报告旨在为华创证券客户提供市场参考信息，内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。

一级市场发行信息

新发行债券

• 9月24日

  • 中国建设银行（香港）：发行“CCB 0 09/24/21”，金额10亿美元，息票3ml+75，行业为银行，评级为S&P未评级、Moody's A1、Fitch未评级，到期期限3年，彭博代码AU430656 Corp。
  • 上海浦东发展银行（香港）：发行“SHANPU 0 09/24/21”，金额5亿美元，息票3ml+84，行业为银行，评级为S&P未评级、Moody's未评级、Fitch未评级，到期期限3年，彭博代码AU555931 Corp。

• 9月26日

  • 深圳市投资控股：发行“SZIHOG 3.95 09/26/21”（金额4亿美元，息票3.95%，行业为金融服务，评级为S&P未评级、Moody's A2e、Fitch A+e），以及“SZIHOG 4.35 09/26/23”（金额3亿美元，息票4.35%，行业为金融服务，评级为S&P未评级、Moody's A2e、Fitch A+e）。
  • 四川省投资集团：发行“CHUANT 4 5/8 09/26/21”（金额3亿美元，息票4.625%，行业为金融服务，评级为S&P未评级、Moody's Baa1、Fitch A-）。
  • 招商银行（香港）：发行“CHINAM 4 09/26/23”（金额4亿美元，息票4%，行业为银行，评级为S&P未评级、Moody's A3、Fitch未评级）及“CHINAM 0 09/26/21”（金额4亿美元，息票3ml+77.5%，行业为银行，评级为S&P未评级、Moody's A3、Fitch未评级）。

• 9月27日

  • 碧桂园：发行“COGARD 7 1/8 01/27/22”（金额4.25亿美元，息票7.125%，行业为房地产，评级为S&P未评级、Moody's未评级、Fitch BBB-）及“COGARD 8 01/27/24”（金额5.5亿美元，息票8%，行业为房地产，评级为S&P未评级、Moody's未评级、Fitch BBB-）。
  • 中国船舶工业：发行“CSSCCO 4 1/8 09/27/21”（金额4.85亿美元，息票4.125%，行业为运输与物流，评级为S&P未评级、Moody's A1e、Fitch未评级）。
  • 怡略有限公司：发行“GZRFRP 8 7/8 09/27/21”（金额2亿美元，息票8.875%，行业为房地产，评级为S&P未评级、Moody's未评级、Fitch BB-e）。
  • 茂业国际：发行“MAOIH 13 1/4 09/27/20”（金额1.5亿美元，息票13.25%，行业为百货商店，评级为S&P未评级、Moody's未评级、Fitch未评级）。

• 9月28日

  • 中国进出口银行：发行“EXIMCH 0 09/28/23”，金额2亿美元，息票3ml+70，行业为政府开发银行，评级为S&P未评级、Moody's未评级、Fitch未评级。

• 其他发行信息

  • 华夏幸福开曼投资有限公司：增发“CHFOTN 9 07/31/21”，金额1亿美元，评级为S&P未评级、Moody's未评级、Fitch BB+。
  • 海南航空、新开发银行：计划未来发行美元债券。

评级调整信息

• 协鑫新能源：穆迪将其长期企业家级评级从Ba3下调至Ba3 *-，高级无担保债务评级从B1下调至B1 *-。
• 中国恒大：惠誉将其高级无担保债务评级从B-上调至B+。
• 协合新能源：标普将其长期本/外币发行人信用评级从BB下调至BB-。
• 绿地全球投资有限公司：穆迪将其长期评级从未评级上调至Ba2。
• 绿地控股集团有限公司：穆迪将其长期评级从未评级上调至Ba1。
• 绿地香港：穆迪将其长期评级从未评级上调至Ba2。
• 中建投租赁（Xingsheng BVI）：惠誉将其高级无担保债务评级从未评级上调至A-。
• 中毅控股有限公司：穆迪将其高级无担保债务评级从B3上调至WR。
• 四川省巨洋企业管理集团：穆迪将其长期企业家级评级从B2下调至WR。
• 天虹纺织：标普将其长期本/外币发行人信用评级从BB下调至NR。
• 电能实业：标普将其长期本/外币发行人信用评级从A-上调至A。
• 融创中国：穆迪将其高级无担保债务评级从B3上调至B2，长期企业家级评级从B2上调至B1，长期评级从未评级上调至B1。
• 中国东方集团：惠誉将其长期发行人违约评级从BB-上调至BB。
• 首创环境：惠誉将其高级无担保债务评级从未评级上调至BBB。

二级市场表现

中资美元债收益与其他市场比较

• 中资美元债指数上周无涨跌。
• 亚洲（除日本）市场整体平静，新兴市场大涨0.5%。

中资美元债不同级别比较

• 投资级债券下跌0.1%。
• 高收益级债券上涨0.28%。

信用违约互换（CDS）表现

• 亚洲（除日本）投资级CDS指数上涨3.6%。
• 中国主权债CDS上涨6.5%。

投资级与高收益利差

• 投资级利差基本无变化。
• 高收益级利差收窄10.7bps。

行业表现

房地产

• 上涨企业：恒大、华夏幸福、新城发展等。
• 下跌企业：国瑞置业、阳光城、泛海、花样年、佳源国际（JIAYUA 81/411/14/18）大幅下跌，而（JIAYUA 81/801/17/19）有所上涨。
• 房地产中资美元债利差：收窄14.4bps。

银行

• 银行中资美元债利差走阔1.8bps。

金融服务

• 投资级债券小幅下调。
• 下跌债券：国泰君安、东海证券、同创九鼎。
• 上涨债券：杭州金融投资。

工业类行业

• 投资级债券较为稳定。
• 上涨企业：新昌集团、熊猫绿能。
• 下跌企业：绿龙煤气、MI能源、来宝集团。
• 工业类行业利差：未具体提及，但整体波动较小。

永续债

• 房地产&金融行业：青岛城建（QDCCIZ4.9PERP）、天津物产（TEWOOG5.8PERP）大幅下跌。
• 其他行业：表现平稳。

美国国债利率变化

• 2年期国债利率：上行3.5bps。
• 10年期国债利率：上行8.7bps。
• 2年期与10年期国债利差：走阔5.4bps至26.8bps。

市场动态

• 政策影响：9月18日，国务院常务会议强调扩大开放，推进贸易便利化和降低企业成本。
• 中美贸易摩擦：美国宣布对2000亿美元中国商品加征10%关税，中国反制加征5-10%关税。
• 城投债：高评级债券价格小幅上涨，泰州系债券下跌，广州地铁、重庆万盛上涨。
• 青海省投：除最近到期债券（QHINVG6.309/26/18）跳水下跌，其余债券调整上涨。

报告来源与联系方式

• 资料来源：Bloomberg，华创证券
• 分析师：张瑜、杨轶婷
• 联系方式：
  • 张瑜：deany_zhang
  • 杨轶婷：cathyyangyt
• 报告平台：www.baogaoba.xyz

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• 报告发布日期为2018年9月25日，不同时期可能发布不同观点。
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