20240722-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行回升_二级市场高收益优于投资级_12页_1mb

中资美元债周报分析总结

一级市场发行回升

上周中资美元债一级市场新发债券5只，总规模达235亿美元。主要发行方为香港特区政府（10亿美元主权债）与信达香港（10亿美元债券）。青岛国信发行15亿美元绿色债券，息票率最高（6.1%），是本周新发中资美元债中定价最高的债券。

二级市场表现

高收益债表现显著优于投资级债券。中资美元债高收益指数（Bloomberg Barclays）上周周涨幅达4.2%，而投资级指数下跌1.9%。高收益回报指数周涨幅0.29%，投资级回报指数则下跌1.1%。

此外，地产与能源板块领跌，其中地产板块收益率上升2.49%，能源板块收益率上升7.15%，而材料、政府板块领涨，收益率分别下降3.11%和1.58%。

美债收益率小幅上行

截至7月19日，美国2年期国债收益率较上周上升595bps至4.51%，创下近期高位；10年期国债收益率上行56bps至4.24%，新兴市场美元债指数下跌0.39%。

宏观要闻回顾

美国经济数据显示6月新屋开工超预期（同比135.3万户），零售销售持平好于预期，工业产出环比增长0.6%；而失业人数激增至243万人，可能反映劳动力市场压力加大。
中国宏观方面，5月减持美债 24亿美元至7680亿美元；上半年GDP增长5%，商品房“以旧换新”政策在北京启动；6月全社会用电量增长5.8%，网上零售额增长9.8%。

信用风险与评级调整

武汉当代集团未支付债券利息，“H20当代1”债券逾期利息问题尚未解决。
评级调整方面：西安城投集团、甘肃公航旅集团的主权及发行人评级获惠誉维持；华农财险遭穆迪下调财务实力评级，上海电气及小米集团则因市场环境变化维持稳定评级。

风险提示

2024年中资美元债市场受制于美联储政策方向、信用风险扩散以及稳地产政策的效果表现。