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沪铜早报分析总结

每日观点

1、基本面情况

供应开始缓和，且废铜政策有所放开；制造业PMI数据回升超预期，显示制造业景气水平持续改善。中性偏多。

2、基差情况

现货参考价高于期货价格，升水升水结构。中性。

3、库存情况

期现仓单等库存处于较低水平，尤其境外交易所库存处于低位。偏多。

4、盘面表现

当日价格未站稳20日均线，且均线呈下行趋势。偏空。

5、主力持仓

多头主力持仓较多，但多单略有减少。偏多。

6、未来预期

短期呈现震荡态势。整体大方向受宏观经济政策影响，通胀压制与制造业复苏预期交织。

近期利多因素

1. 交易所显性库存维持历史低库存水平。
2. 地缘政治及突发事件仍将对铜价构成干扰。

近期利空因素

1. 加工费企稳回升迹象，铜矿供应恢复将推出更多铜矿供给。
2. 若美联储加速货币紧缩，对全球需求构成压力。
3. 全球经济增长前景黯淡，铜价透支未来消费。

逻辑理顺
宏观因素牵动方向，通胀压力决定美联储货币政策维持高利率的时间，也推高铜冶炼端成本；国内政策刺激力度面临境外资金收紧考验。自然灾害将可能短期加剧供需失衡情况。

📉 期现价差与库存数据展示（略）