20260201-开源证券-氟化工行业周报_三代制冷剂价格淡季坚挺_新一轮价格上涨或在酝酿；巨化股份_昊华科技等发布2025业绩预增公告_28页_2mb

氟化工行业周报总结（2026年2月1日）

核心内容概览

本周（1月26日-1月30日）氟化工行业整体表现疲软，氟化工指数下跌 $4.98%$，跑输上证综指 $4.54%$。然而，制冷剂及萤石等关键原材料价格在淡季中表现坚挺，显示出行业景气度仍在持续。同时，多家龙头企业发布2025年业绩预增公告，表明行业正逐步回暖。

主要观点

1. 萤石市场

• 价格企稳：萤石97湿粉市场均价为3,314元/吨，较上周上涨 $0.15%$。
• 供需格局：由于春节临近，多数矿山及选厂计划停工，导致供应收紧。北方市场成交缓慢，价格以稳为主；南方市场因持货商看好节后行情，惜售情绪浓厚，局部价格上浮。
• 长期趋势：环保和安全检查趋严，落后产能出清，萤石价格中枢将上行，行业长期投资价值凸显。

2. 制冷剂市场

• 三代制冷剂价格稳定：R32、R125、R134a等主要制冷剂价格在淡季中保持稳定，部分品种价格小幅上涨。
• 出口复苏：2025年HFCs单质制冷剂出口额同比增长 $54.2%$，出口均价整体上行。12月出口量同比增加 $10.8%$，出口额同比增加 $61.0%$。
• 国内需求支撑：随着A5国家进入配额基线年尾声，对高GWP制冷剂的进口需求集中释放，带动出口增长，进一步拉动内贸市场。此外，行业库存处于低位，供给受限，支撑价格走强。

3. 行业景气度

• 长景气周期：氟化工产业链已进入长景气周期，萤石、制冷剂及高端氟材料等环节均具有较大发展潜力。
• 政策推动：碳达峰、碳中和战略持续推进，HFCs制冷剂受益于政策支持，渗透率有望快速提升。

关键信息

价格数据

企业业绩预增

• 巨化股份：2025年预计净利润 $35.40\sim 39.40$ 亿元，同比增长 $80% \sim 101%$。
• 昊华科技：2025年预计净利润 $13.8\sim 14.8$ 亿元，同比增长 $80% \sim 40.44%$。
• 鲁西化工：2025年预计净利润 $8.5\sim 11$ 亿元，同比增长 $45.78% \sim 58.10%$。
• 三美股份：2025年业绩预增，涨幅靠前。
• 东阳光：2025年业绩预增，但股价表现不佳。

股票涨跌排行

• 涨幅靠前：三美股份 $+1.68%$、巨化股份 $+0.95%$、东岳集团 $+0.08%$。
• 跌幅靠前：永太科技 $-14.64%$、新宙邦 $-12.96%$、中欣氟材 $-8.80%$、多氟多 $-8.70%$。

受益标的

推荐标的

• 金石资源：萤石龙头，收购诺亚氟化工股权已交割。
• 巨化股份：制冷剂、氟树脂龙头。
• 三美股份：三代制冷剂龙头。
• 昊华科技：制冷剂、氟树脂、氟精细龙头。

其他受益标的

• 东阳光：制冷剂、氟树脂、氟化液。
• 永和股份：萤石、制冷剂、氟树脂。
• 东岳集团：制冷剂、氟树脂。
• 新宙邦：氟化液、氟精细。

风险提示

• 下游需求不及预期：若下游需求不及预期，可能导致价格波动。
• 价格波动：市场情绪波动可能影响价格走势。
• 行业政策变化：政策变化可能对行业产生较大影响。

行业展望

• 价格趋势：随着春节后需求回暖及配额政策影响，制冷剂价格有望进一步上涨。
• 出口增长：A5国家对高GWP制冷剂的需求释放，有望带动出口增长。
• 长期发展：氟化工行业将受益于政策推动和需求增长，迎来新的发展周期。

图表目录

• 图1：R32、R134a、R125保持上行趋势
• 图2：R32、R134a、R125外贸价格保持上行趋势
• 图3：R404、R507价格宽幅上调
• 图4：R404、R507外贸价格宽幅上调
• 图5：本周氟化工指数跑输上证综指
• 图6：本周氟化工指数跑输沪深300指数
• 图7：本周氟化工指数跑输基础化工指数
• 图8：本周氟化工指数跑赢新材料指数
• 图9：本周萤石价格企稳
• 图10：萤石 $>97%$ 出口均价有所下滑
• 图11：2025年萤石（>97%）进口同比+159.6%
• 图12：2025年萤石（≤97%）进口同比+39.2%
• 图13：12月萤石（>97%）出口均价有所下降
• 图14：12月萤石（≤97%）出口均价有所提升
• 图15：R32内贸行情持续向上
• 图16：R32外贸行情不断向上
• 图17：R32内、外贸报价齐头并进
• 图18：本周R32产量环比 $+1.80%$
• 图19：R125内贸行情或将上行
• 图20：R125外贸行情或将上行
• 图21：R125内、外贸价格接近
• 图22：本周R125产量环比 $+6.04%$
• 图23：R134a内贸行情不断向上
• 图24：R134a外贸行情持续向上
• 图25：R134a内、外贸价格齐头并进
• 图26：本周R134a产量环比 $+1.69%$
• 图27：R410a内、外贸价格稳中上行
• 图28：R22内贸行情企稳
• 图29：R22外贸行情企稳
• 图30：R22内、外贸价格趋同
• 图31：R22月度均价趋稳
• 图32：R404、R507市场报价宽幅上涨
• 图33：R404、R507外贸报价宽幅上涨
• 图34：12月单质制冷剂出口量合计同比 $+10.8%$
• 图35：12月单质制冷剂出口额合计同比 $+61.0%$
• 图36：12月主要单质制冷剂出口均价整体持续上行
• 图37：12月R32等单质制冷剂出口均价同比上涨
• 图38：2025年HFCs混配出口量同比 $-9.2%$
• 图39：2025年HFCs混配出口金额同比 $+44.9%$
• 图40：12月HFC混配主要品种出口均价表现有所差异
• 图41：12月HFC混配主要品种出口均价持续上涨
• 图42：本周氢氟酸价格 $+0.64%$
• 图43：1月氢氟酸产量环比 $+8.29%$
• 图44：本周二氯甲烷价格环比 $+0.50%$
• 图45：本周二氯甲烷库存环比 $-0.89%$
• 图46：本周三氯甲烷价格环比 $+0.78%$
• 图47：本周国内三氯甲烷库存环比 $-0.76%$
• 图48：本周三氯乙烯价格环比持平
• 图49：本周国内三氯乙烯库存环比 $-3.50%$
• 图50：本周四氯乙烯价格环比 $+2.62%$
• 图51：本周四氯乙烯库存环比 $-5.88%$
• 图52：本周PTFE价格环比 $+4.94%$
• 图53：2025年12月PTFE产量环比 $-26.18%$
• 图54：本周PVDF价格环比持平
• 图55：2025年12月PVDF产量环比 $-15.67%$
• 图56：本周HFP价格环比持平
• 图57：2025年12月HFP产量环比 $-2.11%$
• 图58：本周FEP价格环比持平
• 图59：2025年12月国内FKM产量环比 $+21.15%$

结论

氟化工行业整体表现疲软，但制冷剂及萤石价格在淡季中保持坚挺，显示行业景气度仍在持续。随着政策推动和需求增长，行业有望迎来新一轮价格上涨。建议长期关注金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等龙头企业，同时留意行业政策变化和需求波动带来的风险。