20160418-兴业证券-农业周报：3月能繁母猪存栏企稳_1mb

报告摘要

农业周报总结：3月能繁母猪存栏企稳

核心内容

本报告为2016年4月18日发布的农业周报，主要分析了农业板块的市场表现、能繁母猪存栏变化、畜禽价格波动、农产品价格走势以及相关投资建议。

主要观点

农业板块表现：农业板块整体涨幅较小，本周上涨2.2%，在28个子行业中排名第27。市场风险偏好较高，但农业板块热度减退。
能繁母猪存栏：3月份能繁母猪存栏环比持平，较去年同期减少6.3%，较前期高点下降26%。预计4月能繁母猪存栏将持平或小幅回升。
猪价走势：猪价在4月16日突破20元/千克平台，再度冲高。供给紧缺，猪价景气至少持续10个月，三季度可能成为年内高点。
鸡价与鸡苗价格：毛鸡价格稳中有增，鸡苗价格反弹。尽管父母代存栏上行，但引种空缺持续6个月，终端祖代产能缺口难以弥补，景气度仍会上行。
饲料板块：饲料板块前期表现较好，但本周除金新农外均明显回调。能繁母猪数据利好后周期饲料板块，建议关注海大集团、金新农等。
玉米价格：国内玉米价格继续下跌，CBOT玉米价格震荡。阿根廷农民惜售导致玉米库销比恶化，而新季南美大豆上市对全球供给形成压力。
大豆与豆粕：国际大豆价格小幅回升，国内大豆价格小幅下行。豆粕价格回升，但整体供需情况平稳。
小麦与大米：国内小麦价格企稳回升，CBOT小麦价格震荡下行。国内大米价格平稳，泰国大米价格略有上涨。
糖、棉、橡胶：国内糖价高位震荡，国际糖价回落。棉花价格继续下跌，国际棉价低位震荡。国际橡胶价格反弹，但番茄酱价格下滑。
水产价格：海参价格下探，但鲍鱼价格高位企稳，扇贝价格企稳，罗非鱼价格略有上涨。

关键信息

投资建议

二季度：养殖基本面淡季，股价往往随猪鸡价回调，建议逢低布局，推荐白鸡龙头圣农发展、弹性标的益生股份、民和股份和仙坛股份。
三季度：可能是本轮周期猪价高点，温氏股份、牧原股份、正邦科技和天邦股份仍有机会，但需谨慎把握周期节奏。
饲料板块：能繁母猪数据利好后周期饲料板块，建议关注海大集团、金新农。
玉米价格下跌弹性：市场对玉米价格下跌弹性认识不足，养殖、饲料及玉米深加工企业如保龄宝、量子高科、金河生物、溢多利、梅花生物、阜丰集团等值得关注。

个股表现

生猪养殖：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧等普遍回调。
禽类养殖：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、华英农业等表现较弱，但部分个股如圣农发展、益生股份、隆平高科、敦煌种业等有所上涨。
饲料：新希望、大北农、通威股份、唐人神、海大集团、金新农等表现分化，金新农涨幅显著。
动保：金宇集团、瑞普生物、中牧股份、普莱柯、天康生物等普遍回调。
粮食种植和加工：北大荒、亚盛集团、金健米业等表现不一。
非粮种植和加工：海南橡胶、中粮屯河、南宁糖业等表现分化。
种子：登海种业、隆平高科、敦煌种业、丰乐种业、荃银高科等表现较好。
水产养殖：獐子岛、好当家、壹桥苗业、东方海洋等表现分化。
水产捕捞：开创国际、中水渔业等表现较好。
油脂：西王食品、东凌粮油、中粮生化、龙力生物等表现分化。

估值水平

农业板块市盈率（TTM）：46.35倍，环比上涨0.91倍；相对沪深300市盈率3.97倍。
农业板块市净率（TTM）：5.39倍，相对沪深300市净率3.57倍。

USDA月度报告

全球玉米产量：上调249万吨，库销比上升0.13%。
全球大豆产量：下调6万吨，库销比保持不变。
全球小麦产量：上调82万吨，库销比上升0.27%。
全球大米产量：下调46万吨，库销比下降0.06%。
全球棉花产量：下调42万标准包，库销比下降1.35%。

盈利预测

重点公司盈利预测：包括圣农发展、温氏股份、牧原股份、金新农等，均提供了2016年及2017年的盈利预测及对应的市盈率。

风险提示

疫病因素：可能对养殖行业造成影响。
价格波动：猪价、鸡价及饲料价格波动较大，需谨慎应对。

结构

行情回顾：分析农业板块整体表现及个股走势。
估值水平：提供农业板块的市盈率和市净率数据。
农产品价格：汇总各类农产品价格及变动情况。
畜禽价格：分析猪价、鸡价及鸡苗价格走势。
粮食价格：提供玉米、小麦、大米等价格数据。
油脂价格：分析豆油、菜油、棕榈油等价格变化。
USDA月度报告：解读全球主要农产品供需变化。
盈利预测：列出重点公司的盈利预测及评级。

附图与表格

图1、图2：行业与农业子行业排名。
图3、图4、图5：农业板块估值情况、猪粮比、猪价企稳等。
图6、图7、图8、图9、图10、图11、图12、图13、图14、图15、图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24、图25、图26、图27、图28、图29、图30、图31、图32、图33、图42、图43：各类价格走势、供需平衡及库销比变化。
表1、表2、表3、表4、表5、表6、表7、表8、表9：个股行情、农产品价格、全球供需平衡等数据汇总。