20141222-川财证券-大小分化将继续2014年12月21日（第六十七期）_12页_628kb

报告摘要

策略研究/一周回顾与展望总结

核心内容概述

本报告为川财证券研究所于2014年12月22日发布的策略研究周报，主要围绕体育产业、宏观经济、市场趋势、行业配置、主题投资等方面展开分析与展望，为投资者提供决策参考。

主要观点与关键信息

一、体育产业调研与观察

体育行业潜力巨大
- 体育产业规模预计到2025年将达到5万亿元，当前处于产业化大潮初期，蕴藏诸多机遇。
- 体育行业主要分为体育赛事运营、体育场馆运营、体育用品和体育彩票等板块。
竞技体育收入来源分析
- 转播收入：目前壁垒最高，若放开将最具潜力，但受央视垄断和用户基础薄弱限制，收入偏低。
- 广告收入：仍是主要收入来源，未来有望增长。
- 门票收入：当前约3亿美元，有望赶超电影票房收入（约36亿美元）。
体育赛事与场馆运营现状
- 竞技体育赛事运营高风险高投入，目前多由政府和国企主导，收益与投入不匹配。
- 大众体育赛事（如马拉松）收益较好，体育场馆运营多由民企主导，拿地是主要壁垒。
- 重大赛事建造的体育场馆多数未被充分利用，不适用于大众开放和经营。
- 体育彩票毛利率高，朝互联网和移动方向发展，但牌照发放存在不确定性。
- 体育经纪和体育安保在中国尚处于起步阶段，未来成长空间较大。
体育用品市场
- 体育用品（器械和服饰）是当前中国体育市场最大的部分，竞争激烈，尤其是服饰领域。

二、下周展望

宏观经济
- 海外动荡导致避险情绪上升，风险偏好下降短期不利流动性。
- 人民币汇率受基本面因素影响波动加大，但贬值并非长期趋势，预计2015年将保持宽幅震荡。
- 美联储预计在2015年第二季度加息，但其他主要经济体的宽松政策将维持全球流动性宽松。
市场趋势
- 大小分化将继续，市场热点集中于中大市值个股，小市值个股面临回调风险。
- 创业板融资余额占比下降，可能反映前期融资获利了结，需警惕进一步回调。
行业配置
- 低估值蓝筹股占优，关注农业及与农业现代化相关的行业。
- 推荐关注“一带一路”主题，该主题与国家战略一致，且当前估值偏低，存在修复机会。
主题投资
- “一带一路”主题持续受关注，市场情绪与政策导向一致。
- 互联网广告市场中，百度和阿里巴巴的全球份额正在追赶谷歌和Facebook，未来增长可期。
行业推荐
- 化工行业：推荐受益于原料成本下降的优质成长股，如辉丰股份、扬农化工、金发科技等。
- 农业行业：三农问题为2015年重点，推荐关注土地流转相关的*ST大荒、亚盛集团、海南橡胶等。
- 必需消费：恒顺醋业为国企改革的理想标的，具有历史品牌优势和渠道拓展潜力。
- 可选消费：长城汽车股价回调为买入机会，预计2015年一季度流动性宽松，销量持续超预期。

三、分析师承诺与投资评级说明

分析师承诺：分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不与报告内容直接或间接相关。
投资评级标准：
- 证券投资评级：根据6个月内绝对收益，分为买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）。
- 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数的收益，分为超配（>5%）、标配（-5%~5%）、低配（< -5%）。

总结

本报告全面分析了体育产业的现状与潜力，指出其在政策支持与市场增长中的重要性。同时，结合宏观经济环境和市场趋势，强调了“一带一路”、国企改革、农业现代化等主题的投资机会。在行业配置方面，低估值蓝筹股仍是首选，同时推荐受益于成本下降的化工成长股和互联网广告龙头。报告还对创业板融资行为、人民币汇率走势及流动性变化进行了深入分析，为投资者提供了多维度的参考依据。

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