20181119-申万宏源-纺织服装行业周报_服装消费平淡_继续强调海内外电商龙头投资机会_10页_1mb

纺织服装行业周报20181119总结

核心内容

本报告分析了2018年11月19日纺织服装行业的市场表现、近期重点数据、公司动态及投资建议，指出在整体消费承压的背景下，电商龙头公司表现突出，具备较强的抗风险能力与增长潜力。同时，部分中高端及大众服饰品牌也展现出稳健的发展态势。

主要观点

• 行业整体表现：纺织服装板块在上周表现强于市场，申万纺织服装指数上涨7.47%，其中服装家纺指数上涨7.76%，纺织制造指数上涨7.00%。
• 消费数据：2018年10月社零数据服装品类增速下滑，但线上服饰类零售额仍保持较高增长，累计同比增长22.5%。整体消费呈现分级趋势，高端及性价比商品更受欢迎。
• 双十一数据：双十一全网销售额达3143.2亿元，同比增长24.3%。品牌消费、线上线下融合、跨境电商增长成为亮点。森马服饰、南极电商、安踏等品牌表现优异。
• 投资主线：报告推荐电商龙头、高端运动服饰、大众白马品牌、棉纺龙头及美妆电商渠道布局良好的公司，认为其具备长期增长潜力。
• 风险提示：包括宏观经济波动、消费不及预期、零售环境恶化及暖冬天气对冬装销售的影响。

关键信息

重点推荐标的

行业重点数据

• 社零数据：2018年10月全国社零增速8.6%，较去年同期下降1.1pct。服饰类线上零售额累计同比增长22.5%。
• 双十一表现：全网销售额3143.2亿元，同比增长24.3%。天猫、京东、苏宁等平台表现亮眼，品牌消费与线上融合趋势明显。
• 电商快递：电商快递需求韧性较强，看好韵达股份、圆通速递、申通快递等标的。
• 棉价与汇率：棉价稳定，人民币汇率小幅震荡，自4月累计贬值超10.5%。

公司动态

• 富安娜：因激励对象离职回购注销114万股。
• 华孚时尚：拟回购3000-6000万股，占总股本2%-3.9%。
• 跨境通：实控人补充质押70万股，累计质押2.5亿股。
• 南极电商：股东质押变动，公司GMV增长显著。
• 比音勒芬：发布行业深度报告，看好其未来增长潜力。
• 海澜之家：战略落地，业绩稳定，股息率高。

行业新闻

• 资生堂：前三季度销售额增长10.2%，受益于中国市场及旅游零售渠道。跨境电商业务增长显著，未来将继续加强在中国市场的布局。

投资建议

• 推荐方向：继续看好电商龙头（跨境通、南极电商）、高端运动服饰（比音勒芬）、大众白马品牌（海澜之家、森马服饰）、棉纺龙头（百隆东方、申州国际）。
• 风险提示：宏观经济波动、消费不及预期、零售环境恶化、暖冬天气对冬装销售的影响。

估值比较表

信息披露与联系人

• 证券分析师：王立平，联系方式：wanglp@swsresearch.com
• 联系人：陈泽人，联系方式：(8621)23297818×7293，chenzr@swsresearch.com
• 机构销售团队联系人：
  • 华东：陈陶，电话：021-23297221，邮箱：chentao1@swhysc.com
  • 华北：李丹，电话：010-66500631，邮箱：lidan4@swhysc.com
  • 华南：陈雪红，电话：021-23297530，邮箱：chenxuehong@swhysc.com
  • 海外：胡馨文，电话：021-23297753，邮箱：huxinwen@swhysc.com

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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