20250307-东海证券-非银金融_经济主题会之资本市场观察-深化投融资改革_提升资本市场活力与内在稳定性_6页_294kb

非银金融行业研究：深化投融资改革，提升资本市场活力与内在稳定性分析总结

投资要点

一、“1+N”制度体系逐步完善，严监严管助推高质量发展

自“国九条”发布以来，证监会制定修订了50多项制度规则，推动“1+N”制度体系进一步完善。2024年资本市场查处案件739件，罚没款153亿元。监管强化“依法严惩”“依责严防”，完善“吹哨人”制度。上市公司分红回购已达历史高位，沪深300指数股息率攀升至34%，市场生态趋好，投资与融资更加协调。

二、引导中长期资金入市，深入推进投融资改革

• 货币政策工具：2024年创设两项工具，推动SFISF操作及股票回购增持再贷款，降低参与门槛，增加长期资金入市。
• 公募费率改革：管理费率降至1.2%，预计年节省成本超450亿元，引导“长钱长投”理念，改善投资者结构。
• 保险资金与激励机制：保险资金长期股票投资试点扩容至600亿元/年，推动长周期考核机制落地，形成稳定资金流入。

三、服务新质生产力发展，激发市场活力

• 战略性新兴产业占比：全市场新兴产业上市公司市值占比超四成，资本市场与科技创新企业互促共进。
• 并购重组与制度优化：
  • 完善“并购六条”，推动传统产业整合与新兴产业补链强链。
  • 实施更具包容性的上市标准，精准支持优质科技企业融资。
• 退出渠道与耐心资本培育：
  • 畅通多元化退出机制，促进“募投管退”良性循环。
  • 推动考核容错，提升科技创新与耐心资本融合。
• “科技板”创新产品：央行拟与证监会、科技部推出债券市场“科技板”，提升科技创新定向支持能力。

风险提示

1. 权益市场大幅波动影响交投活跃度。
2. 投资者风险偏好降低拖累市场景气度。
3. 宏观环境下行直接影响市场基本面。
4. 政策落地力度不及预期风险。

总结

在“国九条”指引下，资本市场制度体系日趋完善，严监管成效显著，中长期资金持续入市，科创服务能力全面提升。严监管筑牢高质量发展根基，政策红利全面释放，推动资本市场平稳健康发展。