20250307-东兴证券-证券行业_政策工具箱持续优化_资本市场改革稳步推进_5页_452kb

证券行业总结

核心内容

2025年3月7日发布的行业报告指出，证券行业在政策支持下持续优化，资本市场改革稳步推进。报告强调，监管层通过一系列政策工具，强化监管、推动改革、保护投资者权益，资本市场呈现出积极变化，包括长钱入市、权益类基金发展加快、长周期考核制度更加健全等。

主要观点

政策支持与市场反馈

• 强监管：发行上市、信息披露、公司治理、并购重组、交易、退市、股东减持等领域的监管制度进一步完善。
• 促改革：出台多项支持科技创新的政策，包括“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”等，推动资本市场功能发挥。
• 保护投资者权益：推动上市公司分红、回购，引导中长期价值投资资金入市，提升投资者获得感。

资本市场运行情况

• 长钱入市：央行指导证券公司、基金公司开展互换便利操作，金额超1000亿元；保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元。
• 权益类基金增长：2024年9月以来，权益类基金规模从6.3万亿元增长到7.7万亿元，占比提升至24%。
• 长周期考核制度：财政部、人社部等部门正推进相关政策文件的制定修订工作。

科技创新支持

• 支持机制：加快健全专门针对科技企业的支持机制，从上市、并购重组等方面给予政策助力。
• 长期资本培育：鼓励私募和创投基金全生命周期参与科技企业发展，畅通多元化退出渠道。
• 金融产品供给：通过股票、债券、可转债、优先股、资产证券化、期权、期货等产品和工具，提供“接力棒”式融资支持。

关键信息

行业数据

• 股票家数：81家，占比1.79%
• 行业市值：68178.66亿元，占比6.99%
• 流通市值：53902.91亿元，占比6.79%
• 行业平均市盈率：13.94

投资建议

• 行业趋势：资本市场环境转暖，大财富管理、自有资金投资、资产管理、资本中介业务条线业绩改善。
• 股权投行：因IPO融资规模受限而承压，但并购重组业务有望成为破局抓手。
• 券商关注点：头部券商和证券ETF的投资价值值得关注，部分涉及并购重组或存在预期的券商可能获得估值溢价。

风险提示

• 宏观经济风险：潜在的经济下行压力。
• 政策风险：政策变化可能影响行业运行。
• 市场风险：市场波动可能导致投资损失。
• 流动性风险：市场流动性变化可能影响交易。

未来展望

证监会将继续巩固当前政策成效，推动新“国九条”和“1+N”政策体系落地，深化资本市场投融资综合改革，推进新一轮资本市场改革开放，提升市场健康发展的根基。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 分析师：刘嘉玮
• 背景：武汉大学学士，南开大学硕士，具有“数学+金融”复合背景。
• 研究经验：四年银行工作经验，九年非银金融研究经验，两年银行研究经验。
• 联系方式：010-66554043，liujw_yjs@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480519050001

资料来源

• 同花顺
• 恒生聚源、东兴证券研究所

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