20221112-天风证券-行业景气度跟踪月报_11页_2mb

报告摘要

金融工程-行业景气度跟踪月报总结（2022年11月11日）

核心内容概述

本报告为2022年11月11日发布的《金融工程：行业景气度跟踪月报》，主要分析了中信二级行业的历史盈利情况和当前景气度变化，通过计算ROETTM（Return on Equity Trend Trend Moving Average）和预期ROE增速、预期营业收入增速，评估各行业的盈利能力与增长趋势。

主要观点

1. 行业历史盈利跟踪

ROETTM（Return on Equity Trend Trend Moving Average）是衡量行业盈利能力的重要指标，通过计算行业归母净利润（TTM）与平均股东权益的比值得出。
当前部分行业表现如下：
- ROETTM处于过去一年高点：通信设备制造、新能源动力系统、石油开采Ⅱ。
- ROETTM处于过去一年低点：轻工制造、旅游及休闲、银行。
- ROETTM处于过去十年高点：新能源动力系统、煤炭开采洗选、稀有金属。
- ROETTM处于过去十年低点：房地产开发和运营、生物医药Ⅱ、发电及电网。

2. 行业景气度跟踪

2.1 行业预期ROE增速

景气度较高行业：畜牧业、旅游及休闲、新能源动力系统。
景气度较低行业：石油开采Ⅱ、煤炭开采洗选、电信运营Ⅱ。
行业预期ROE增速变化情况：
- 上升趋势：旅游及休闲、交通运输、传媒、钢铁、商贸零售、石油化工、专用机械、新能源动力系统等。
- 下降趋势：消费电子、国防军工、其他医药医疗、家电、通用设备、半导体、生物医药Ⅱ、银行等。
- 变化不大：通信设备制造、光学光电、证券II、其他化学制品Ⅱ、电源设备、电信运营Ⅱ等。

2.2 行业预期营业收入增速

景气度较高行业：旅游及休闲、新能源动力系统、专用机械。
景气度较低行业：石油开采Ⅱ、煤炭开采洗选、发电及电网。
行业预期营业收入增速变化情况：
- 上升趋势：旅游及休闲、电源设备、汽车零部件II、乘用车II、稀有金属等。
- 下降趋势：消费电子、国防军工、其他医药医疗、家电、通用设备、半导体、光学光电等。
- 变化不大：石油化工、传媒、生物医药II、轻工制造等。

关键信息

ROETTM计算方式：
$$
R O E T T M _ {j} = \frac {\Sigma_ {i} E _ {i , t}}{\Sigma_ {i} \left(B V _ {i , t - 1} + B V _ {i , t}\right) / 2}
$$
预期ROE增速计算方式：
$$
F R O E g r o w t h _ {j, T} = \frac {\sum_ {i} F N P _ {i , T} - \sum_ {i} N P _ {i , T - 1}}{a b s \left(\sum_ {i} B V _ {i , l a t e s t}\right)}
$$
预期营业收入增速计算方式：
$$
F O R g r o w t h _ {j, T} = \frac {\Sigma_ {i} F O R _ {i , T} - \Sigma_ {i} O R _ {i , T - 1}}{a b s (\Sigma_ {i} O R _ {i , T - 1})}
$$