2023-09-05-国家金融与发展实验室-国家金融与发展实验室NIFD季报_全球金融市场_美国能否避免硬着陆_32页_8mb

分析总结

这篇报告分析了2023年第二季度全球金融市场的动态，涵盖宏观经济、汇率、股市、商品以及数字货币支付等多方面。

全球经济总体

主要经济体经济逐步恢复，全球通胀有所降温。美国经济表现超预期，GDP季调后环比增长0.55%，通胀持续回落，就业市场保持强劲，使得市场对“软着陆”的预期开始上升。同时，实际利率的上升推高美债利率，导致美债收益率曲线维持深度倒挂。日本和欧元区经济则保持稳定，但通胀顽固，货币政策偏紧。

新兴经济体分化显著

各国经济表现出现分化的趋势。印度经济稳步增长，通胀回落，央行暂停加息；俄罗斯经济陷入衰退，财政状况恶化；巴西通胀显著下降，为其开启降息打开了通道，推动国债利率下行；中国则因有效需求不足面临经济下行压力，央行已于6月降息应对。

外汇市场

美元走势：在净利差和基本面差异等因素影响下，美元指数小幅升值0.76%。新元、澳元、英镑等多数发达货币对美元贬值，新兴势力如土耳其里拉等则面临大幅贬值。
人民币承压：中美利差进一步倒挂，人民币对美元汇率六个月内贬值5.3%，主要因中国经济下行压力大，而美国利率水平高，利差倒挂触及历史低位。

股票市场

美市场股市呈现金字亮丽、科技股主导的反弹趋势，纳斯达克指数、标准普尔500指数分别上涨31.73%和15.91%。银行业危机的缓解、人工智慧热潮推动科技股，成为股市上行的主要动力。估值较高、盈利增长疲软的科技股可能面临调整风险。全球其他发达股市则表现不一，中国股市总体下挫，三大股指出现不同程度的下跌。

大宗商品市场

黄金：在美元走强、实际利率上升的背景下，金价呈震荡下行态势，三季度承压。
石油：2023下半年可能继续呈区间震荡趋势，中枢下移，供需两方面共同作用。
铜：未来走势呈先强后弱的阶段性变化，产能扩张及中国新能源转型需求是主要支撑。
铁矿石：三季度供需可能出现反转，价格下行压力上升，四季度可能出现支撑。
大豆、玉米：价格走势均受供需影响较大，存在阶段性反弹和回落可能。

数字货币跨境支付

多边央行数字货币桥(mBridge)项目取得进展，探索基于区块链和AMM的跨境支付系统原型；PayPal推出美元稳定币(PYUSD)，试图在传统支付体系与加密资产市场之间架设桥梁。

报告指出风险点包括美国债务高企、财政压力加大，货币政策正常化路径不确定，美股估值高企可能在政策转向时引发回调；同时需关注新兴经济体的经济衰退风险、大宗商品价格波动对通胀的压力、央行数字货币竞合格局带来的金融市场格局变化，以及地缘政治紧张局势。