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交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

报告标题：聚烯烃早报
发布日期：2025-7-25
单位：大越期货投资咨询部
分析师：金泽彬
从业资格证号：F3048432
投资咨询证号：Z0015557
联系方式：0575-85226759

重要提示：
本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

LLDPE分析

基本面

• 宏观：6月PMI微幅上升，连续三个月位于收缩区间；稳增长政策发布，政策面利多。但农膜需求淡季和下游需求疲软，基本面整体中性。
• 供需：PE综合库存56.3万吨，环比下降2.4万吨，偏空。受宏观经济数据和地缘政治（如美俄原油制裁）影响。
• 基差：LLDPE 2509合约基差-125，升贴水比例-1.7%，偏空。
• 盘面：主力合约收盘价位于20日均线，偏多；主力持仓净空且增空，偏空。

观点

• 利多因素：成本支撑、宏观政策推动。
• 利空因素：需求偏弱。
• 主要逻辑：成本需求博弈，宏观政策提供一定支撑。
• 主要风险：原油大幅波动、国际政策博弈。

预期

今日LLDPE走势震荡，预计市场波动有限。

PP分析

基本面

• 宏观：PMI微幅上升，稳增长政策利好；但下游需求淡季，需求疲软，基本面中性。
• 供需：PP综合库存58.1万吨，环比增加1.5万吨，偏空；社会库存27.4万吨，环比增加1.6万吨，偏空。
• 基差：PP 2509合约基差-1，升贴水比例0%，中性。
• 盘面：主力合约收盘价位于20日均线，偏多；主力持仓净空且增空，偏空。

观点

• 利多因素：成本支撑、宏观政策推动。
• 利空因素：需求偏弱。
• 主要逻辑：成本需求博弈，宏观政策提供支撑。
• 主要风险：原油大幅波动、国际政策博弈。

预期

今日PP走势震荡，预计市场保持区间波动。

供需平衡表摘要

• 聚乙烯（PE）
  • 产能持续增长，净进口量逐年减少，表观消费量呈上升趋势，库存在部分年份减少，消费增速波动。
• 聚丙烯（PP）
  • 产能和产量逐年增加，净进口量上升，表观消费量稳步增长，库存波动趋势明显。

图表摘要

通过图表显示，LLDPE和PP期现价差、库存变化、持仓情况均呈现震荡偏空趋势，短期受政策利好支撑，但长期需关注需求恢复和库存变化。

免责声明

本报告内容依据公开信息和实地调研，不构成任何操作建议，投资者需谨慎决策，本公司不承担相关责任。