20250120-国泰期货-LPG_现货小调_高位震荡_4页_774kb
报告摘要
LPG市场分析总结（2025年1月20日）
核心内容
2025年1月20日，LPG市场呈现现货小调，高位震荡的态势。整体市场趋势强度为0，表明市场处于中性状态，缺乏明确的方向性走势。
基本面跟踪
期货价格与持仓变动
| 合约 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PG2503 | 4,565 | -0.54% | 4,626 | +1.34% | 86,787 | +2,958 | 82,397 | +4,710 |
| PG2504 | 4,845 | +0.19% | 4,518 | -6.75% | 14,503 | -2,337 | 50,016 | +1,800 |
价差变动
- 广州国产气对03合约价差：昨日555美元/吨，前日570美元/吨，小幅收窄。
- 广州进口气对04合约价差：昨日665美元/吨，前日640美元/吨，明显扩大。
产业链价格数据
| 项目 | 本周 | 上周 |
|---|---|---|
| PDH开工率 | 66.6% | 64.0% |
| MTBE开工率 | 53.0% | 54.7% |
| 烷基化开工率 | 44.0% | 42.1% |
整体来看，PDH开工率有所回升，而MTBE与烷基化开工率略有下降，表明化工需求有所波动，燃烧需求则保持稳定。
市场资讯
沙特CP预期
- 2月份丙烷：635美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨。
- 2月份丁烷：625美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨。
- 3月份丙烷：628美元/吨，较上一交易日上涨1美元/吨。
- 3月份丁烷：618美元/吨，较上一交易日上涨1美元/吨。
沙特CP价格整体呈现小幅波动，但上涨预期逐渐增强。
华东需求分布（2024年）
| 月份 | 化工总需求量 | 燃烧需求量 | 化工占比 | 燃烧占比 |
|---|---|---|---|---|
| 1月 | 91.04 | 40.31 | 69.31% | 30.69% |
| 2月 | 88.44 | 34.92 | 71.69% | 28.31% |
| 3月 | 91.59 | 39.91 | 69.65% | 30.35% |
| 4月 | 74.67 | 37.76 | 66.42% | 33.58% |
| 5月 | 85.55 | 36.37 | 70.17% | 29.83% |
| 6月 | 89.43 | 33.8 | 72.57% | 27.43% |
| 7月 | 89.2 | 34.37 | 72.19% | 27.81% |
| 8月 | 86.2 | 32.9 | 72.38% | 27.62% |
| 9月 | 87.84 | 32.25 | 73.14% | 26.86% |
| 10月 | 82.31 | 35.06 | 70.13% | 29.87% |
| 11月 | 77.41 | 35.74 | 68.41% | 31.59% |
| 12月 | 79.21 | 38.73 | 67.16% | 32.84% |
| 总计 | 1022.89 | 432.12 | 70.30% | 29.70% |
华东地区化工需求占比持续高于燃烧需求，且燃烧需求占比有所上升，表明燃烧需求在逐步回暖。
工厂检修情况
PDH工厂检修
| 企业名称 | 装置名称 | 产能（万吨/年） | 开始时间 | 结束时间 |
|---|---|---|---|---|
| 濮阳市远东科技有限公司 | PDH | 15 | 2023/5/12 | 待定 |
| 江苏延长中燃化学有限公司 | PDH | 60 | 2023年11月下旬 | 待定 |
| 浙江华泓新材料有限公司 | PDH二期 | 45 | 2023/9/12 | 待定 |
| 浙江绍兴三圆石化有限公司 | PDH | 45 | 2024/8/21 | 待定 |
| 山东睿泽化工科技有限公司 | PDH | 30 | 2024/8/26 | 待定 |
| 天津渤海石化有限公司 | PDH | 60 | 2024年11月上旬 | 待定 |
| 江苏斯尔邦石化有限公司 | PDH | 60 | 2024/11/28 | 2025年2月 |
| 宁波金发新材料有限公司 | PDH一期 | 60 | 2024/12/26 | 2025年2月 |
| 河北海伟石化有限公司 | PDH | 50 | 2024/11/13 | 2025年2月 |
PDH工厂检修集中在2024年11月至2025年2月，部分装置已进入检修期，产能损失较大，可能对LPG供应产生一定影响。
液化气工厂检修
| 炼厂名称 | 所在地 | 检修装置 | 正常产量 | 损失量 | 起始时间 | 结束时间 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 正和石化 | 山东 | 全厂 | 400 | 400 | 2024/5/14 | 待定 |
| 盘锦浩业 | 东北 | 催化装置 | 400 | 400 | 2024/4/5 | 待定 |
| 昌邑石化 | 山东 | 全厂 | 300 | 300 | 2024/6/26 | 待定 |
| 华星石化 | 山东 | 全厂 | 800 | 800 | 2024/10/22 | 2025年3月底 |
| 内蒙神华 | 西北 | 全厂 | 500 | 500 | 2024/11/20 | 2025/5/1 |
| 广西天恒 | 华南 | 全厂 | / | / | 2024/12/15 | 2025/1/24 |
| 广西石化 | 华南 | 全厂 | 1500 | 1500 | 2024/12/10 | 2025/1/24 |
| 日照(中海外) | 山东 | 全厂 | 300 | 300 | 2025/1/3 | 待定 |
| 东方德森 | 华南 | 烷基化 | 100 | 50 | 2024年12月初 | 2025年1月下 |
| 海南汇智 | 华南 | 烷基化 | / | / | 2024年12月下旬 | 2025/1/13 |
| 京博石化 | 山东 | 气分 | 200 | 200 | 2025/1/14 | 2025年2月中 |
液化气工厂检修主要集中在山东、华南和西北地区，部分工厂已进入检修期，预计对供应造成一定影响，尤其是广西石化和华星石化，检修时间较长，影响较大。
图表信息
- FEI丙烷升贴水反弹：表明丙烷现货价格有所回升。
- 美湾丙烷贴水回落：显示美湾丙烷价格相对疲软。
- 中东丙烷迅速反弹：中东地区丙烷价格强势上涨。
- 中东至远东运费持稳：运输成本未出现明显波动。
总结
- LPG市场：近期呈现高位震荡，现货价格小幅调整，期货合约价格波动明显。
- 沙特CP预期：2月份价格小幅下跌，3月份有所回升，市场对后续价格走势存在分歧。
- 需求结构：华东地区化工需求仍占主导，燃烧需求占比上升，预示市场逐步向多元化需求转变。
- 供应端：PDH及液化气工厂检修频繁，供应紧张可能成为支撑价格的重要因素。
- 运输成本：中东至远东运费保持稳定，对价格影响有限。
整体来看，LPG市场短期内仍以高位震荡为主，需关注检修进度及海外价格走势对市场的影响。
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