> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 「2026.02.27」 # 棉花（纱）市场周报 # 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权及股市关联市场 # 「周度要点小结」 - 行情回顾：本周郑棉主力2605合约价格上涨，周度涨幅约 $4.44\%$ 。 行情展望：据美国农业部(USDA)报告显示，2月19日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增25.32万包，较前周减少46%，较前四周均值减少12%。2025/26年度美国陆地棉出口装运量19.30万包，较前周增加12%，较前四周平均水平减少10%。当周美国棉花出口签约量减少。国内市场：供应端，港口棉花入库速度放缓，出库速度尚可，主要因为节后下游采购增加，截至2月26日，进口棉主要港口库存为53.81万吨，环比增加0.75%。消费端，新疆纺企基本开工，纺纱开机率回升，产成品库存增加，发运前期订单为主。短期利多消化后，郑棉期价再次进入震荡调整状态。关注宏观消息影响。 - 未来交易提示： 1、关注外棉价格变化2、需求3、库存情况 # 美棉市场 图1、CFTC美棉净持仓与ICE美棉活跃合约价格走势 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、CFTC美棉非商业净持仓情况 来源：wind 瑞达期货研究院 本周美棉5月合约价格微跌，周度跌幅约 $0.05\%$ 据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2026年2月17日，美棉非商业多头头寸为99583手，较前一周减少258手；非商业空头持仓为155316手，较前一周增加4149手；净空持仓为55733手，较上周增加407手。 # 「外棉现货市场情况」 # 本周美棉出口情况 图3、美国陆地棉周度出口量走势 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、国际棉花现货价格指数走势 来源：wind 瑞达期货研究院 据美国农业部(USDA)报告显示，2月19日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增25.32万包，较前周减少46%，较前四周均值减少12%。 本周国际棉花现货价格为75.85美分/磅，较上周上涨2.3美分/磅。 # 「期货市场情况」 # 本周棉花、棉纱期货价格走势 图6、郑棉主力合约价格走势 来源：wind 瑞达期货研究院 图7、棉纱期货主力合约价格走势 来源：wind 瑞达期货研究院 本周郑棉2605合约期价上涨，周度涨幅约4.44%。棉纱期货2605合约上涨3.48%。 # 「期货市场情况」 # 本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况 图8、棉花期货前二十名持仓情况 来源：郑商所 瑞达期货研究院 图9、棉纱期货前二十名持仓情况 来源：郑商所 瑞达期货研究院 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为-181915手，棉纱期货前二十名净持仓为-1329手。 # 「期货市场情况」 # 本周郑棉、棉纱期货仓单情况 图10、棉花期货仓单情况 来源：wind 瑞达期货研究院 截止本周，郑商所棉花期货仓单为11172张，棉纱期货仓单为0张。 图11、棉纱期货仓单情况 来源：wind 瑞达期货研究院 # 「期现市场情况」 # 本周棉花、棉纱现货价差 图12、郑棉近远合约价差走势 来源：郑商所、瑞达期货研究院 图13、棉花与棉纱现货价格价差走势 来源：wind 瑞达期货研究院 本周郑棉5-9合约价差为0元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5157元/吨。 # 现货市场情况 # 棉花现货价格变化 图15、棉花3128B现货价格指数走势 来源：wind 瑞达期货研究院 截止2026年2月27日，棉花3128B现货价格指数为16713元/吨。 # 「期现市场情况」 # 本周郑棉、棉纱期货基差 图16、郑棉主力合约与棉花3128B基差走势 图17、棉纱主力合约与棉纱价格指数C32S基差走势 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 本周棉花3128B价格指数与郑棉主力合约的基差为 $+1318$ 元/吨。棉纱C32S现货价格与棉纱期货2605合约基差为625元/吨。 # 现货市场情况 # 本周棉纱现货价格指数变化 图18、棉纱C32S现货价格指数走势 来源：wind 瑞达期货研究院 图19、中国各类棉纱现货价格指数走势 来源：wind 瑞达期货研究院 截止2026年2月27日，中国棉纱现货C32S指数价格为21870元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为15380元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为24700元/吨。 # 「进口棉（纱）成本情况」 # 本周进口棉花（纱）价格变化 图20、进口棉花价格走势 来源：wind 瑞达期货研究院 图21、进口棉纱价格走势 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2月26日，进口棉价格滑准税报13840元/吨，较上周上涨225元/吨；进口棉配额报12782元/吨，较上周上涨364元/吨。 截至2月26日，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S：20509元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S：21803元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S：23500元/吨 # 「进口棉价成本利润情况」 # 供应端——进口棉利润情况 图22、进口棉花利润走势 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2月26日，进口棉滑准税利润估价2489元/吨，较上周上涨75元/吨；进口棉配额利润估价2158元/吨，较上周下跌64元/吨 # 供应端——商业棉花库存 图23、棉花商业库存 图24、纺企棉花工业库存季节性分析 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2025年12月底全国棉花商业库存578.47万吨，环比大增 $23.51\%$ ，同比微增 $1.75\%$ 12月底，纺织企业在库棉花工业库存量为98.38万吨，较上月底增加4.42万吨。 # 「产业链情况」 # 供应端——进口棉花量情况 图25、棉花进口量季节性分析 图26、棉纱进口量季节性分析 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 据海关统计，2025年12月我国棉花进口总量约18万吨，环比增加6万吨，同比增幅 $31\%$ ；2025年1-12月我国累计进口棉花107万吨，同比减少 $59.1\%$ 。 2025年12月我国进口棉纱线17万吨，环比增加6万吨，同比增加2万吨 # 「中端产业情况」 # 需求端——纱线、坯布库存 图30、纱线库存天数季节性走势 来源：wind 瑞达期货研究院 图31、坯布库存天数季节性走势 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2026-01-15,库存天数:纱线报24.87天,环比下跌1.00%库存天数:坯布报33.88天,环比上涨0.36%。 # 「终端消费情况」 # 需求端——纺织服装出口额 图32、我国纺织品出口额季节性分析 来源：海关总署 瑞达期货研究院 图33、服装及附加出口量情况 来源：海关总署 瑞达期货研究院 据中国海关总署最新数据显示，2025年12月，我国纺织服装出口额259.9亿美元，同比下降 $7.4\%$ ，环比增加 $8.9\%$ ；其中纺织品出口125.8亿美元，同比下降 $4.2\%$ ；服装出口134.1亿美元，同比下降 $10.2\%$ 。 # 「下游终端消费情况」 # 需求端——国内服装零售额累计量情况 图34、国内服装类零售额累计值及同比 来源：wind 瑞达期货研究院 据国家统计局，截至2025-12-31,零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:当月值报1661亿元,环比上涨7.75%。 # 「期权市场」 # 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率 图35、棉花主力合约标的隐含波动率 来源：wind 瑞达期货研究院 # 「棉市期股关联」 # 股市--新农开发 图36、新农开发市盈率走势 来源：wind 瑞达期货研究院 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继续往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。