20211126-广州期货-一周集萃——生猪_供需双强_现货期货表现良好_10页_3mb

报告摘要

生猪市场研究报告总结

核心内容

本周生猪市场整体表现较好，现货与期货价格均有所上涨，养殖利润全面回升至成本线以上。随着天气转凉，猪肉消费回暖，带动猪价上涨，但业内对中长期消费预期仍持谨慎态度，预计猪价将维持震荡整理态势。

主要观点

期货表现：生猪期货本周小幅上行，主力合约LH2201周五收盘价16725元/吨，较上周五结算价涨380元/吨，涨幅2.32%。现货表现优于期货，主力基差走强。
现货市场：全国外三元生猪价格本周小幅上涨，波动区间为17.85-18.24元/公斤，较前一周涨2.47%。销区猪肉均价回暖，22个省市平均价格为25.40元/公斤，环比上涨3.00%。
养殖利润：受现货回暖带动，养殖利润明显回升，自繁自养利润为173.76元/头，环比上涨28.41%；外购仔猪利润为320.40元/头，环比上涨13.29%。
供应端：生猪存栏量仍处于高位，截至2021年三季度末达4.38亿头，同比增幅18.2%。能繁母猪存栏4459万头，同比增长16.70%。仔猪价格继续上行，河南仔猪价格涨幅最大，达8.19%。
需求端：10月份定点屠宰量环比增长20.5%，消费回暖带动猪价上涨。但猪肉进口量大幅下降，同比降幅达41.1%，前期进口冻肉库存偏高，对中长期价格形成一定压制。
饲料成本：饲料价格维持偏高位小幅波动，育肥猪饲料价格3.64元/公斤，环比上涨0.3%；玉米均价2.90元/公斤，环比上涨0.3%；豆粕均价3.79元/公斤，环比下跌0.3%。
行业动态：正邦科技和牧原股份均表示生猪销量增长，正邦科技1-10月累计销售生猪1311.77万头，同比增长83.15%；牧原股份全年生猪出栏预计在4000万头左右，同时推进屠宰板块产能建设。

关键信息

1. 期货与现货走势

生猪期货本周震荡上行，主力合约LH2201周五收盘价16725元/吨，涨幅2.32%。
现货价格维持高位，全国外三元生猪均价环比上涨2.47%。
主力合约对现货贴水，基差走强，远月价差波动扩大。

2. 供应端分析

生猪存栏量高企，截至三季度末达4.38亿头，供应充足。
能繁母猪存栏4348万头，相当于正常保有量的106%，产能仍偏高。
仔猪价格持续上涨，河南仔猪价格涨幅最大，达8.19%。

3. 需求端分析

生猪屠宰量持续增加，10月屠宰量达3023万头，环比增长20.5%。
猪肉进口量大幅下降，同比降幅达41.1%，但前期库存仍偏高。
销区猪肉价格回暖，22个省市平均价格为25.40元/公斤，环比上涨3.00%。

4. 养殖利润与成本

养殖利润全面回升，自繁自养利润为173.76元/头，环比上涨28.41%。
外购仔猪利润为320.40元/头，环比上涨13.29%。
饲料价格小幅波动，玉米、豆粕价格分别上涨和下跌，但整体对猪价影响有限。

5. 中长期展望

生猪产能仍偏高，预计存栏拐点将出现在明年一季度末。
消费回暖仅是短期因素，中长期价格或受供应压力影响而走弱。
期货市场预计震荡整理，远月合约价差波动扩大，反映市场对未来的不确定性。

结构与内容概述

一、行情回顾

期货盘面：本周小幅上涨，主力合约LH2201周五收盘价16725元/吨，涨幅2.32%。
现货市场：全国外三元生猪价格小幅上涨，销区猪肉均价回暖。
基差与价差：现货表现优于期货，主力基差走强，远月价差波动扩大。

二、基本面分析

供应端：生猪存栏量高企，仔猪价格继续上行，但二元母猪价格略有回调。
需求端：屠宰量增长，消费回暖，但进口量减少，库存偏高。
养殖利润：受现货回暖带动，养殖利润全面回升，但涨幅放缓。
饲料成本：饲料价格小幅波动，玉米、豆粕价格分别上涨和下跌，对猪价影响有限。

三、行业动态

正邦科技：1-10月累计销售生猪1311.77万头，同比增长83.15%；与银行合作推进“生猪养殖+金融”模式。
牧原股份：全年出栏预计4000万头，推进屠宰板块产能建设，养殖成本持续下降。

四、小结

短期猪价因消费回暖有所回升，但中长期仍面临供应压力。
养殖利润全面回升至成本线以上，但上涨势头有所放缓。
期货市场预计震荡整理，远月合约价差波动扩大，市场对未来的不确定性增加。

其他信息

研究机构：广州期货研究中心，具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格。
分析师信息：
- 谢紫琪：期货从业资格F3032560，投资咨询资格Z0014338，邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn
- 赖婕：期货从业资格F03087390，邮箱：lai.jie@gzf2010.com.cn
研究报告体系：包含定期报告（早报、晨会、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告等）。
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