20211203-广州期货-一周集萃——生猪_现货下行期货震荡_生猪市场偏弱运行_10页_3mb

生猪市场研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月10日前一周生猪市场的行情走势、基本面情况及行业动态。整体来看，生猪市场呈现偏弱运行态势，现货与期货价格均下行，养殖利润出现负增长，市场预期偏空。

主要观点

1. 期货与现货走势

• 期货盘面：生猪期货主力合约LH2201本周总体下行，周五收盘价14870元/吨，较上周五结算价跌720元/吨，跌幅4.62%。
• 现货市场：全国外三元生猪价格波动区间为16.71-17.76元/公斤，较前一周跌3.04%。
• 基差与价差：主力合约对现货贴水，基差走强；远月价差缩窄，01-03价差均值为853元/吨，较上周下降857元。

2. 供应端分析

• 生猪存栏：截至三季度末，全国生猪存栏量达4.38亿头，同比增加18.2%。
• 能繁母猪存栏：10月末能繁母猪存栏4348万头，相当于正常保有量的106%，环比下降2.5%。
• 仔猪价格：仔猪价格继续上行，但涨幅减弱，河南仔猪均价为25.77元/公斤，环比涨4.42%。
• 猪肉进口：10月猪肉进口量19.71万吨，环比降5.8%，同比降41.1%。

3. 需求端分析

• 定点屠宰量：10月全国定点屠宰量达3023万头，环比增20.5%，同比增110.9%。
• 消费预期：消费预期转弱，主产区日屠宰量出现波动。

4. 养殖利润与成本

• 养殖利润：自繁自养利润为131.31元/头，环比跌25.86%；外购仔猪利润为294.07元/头，环比跌9.92%。
• 饲料成本：饲料价格维持高位小幅波动，豆粕均价3.76元/公斤，环比跌0.5%；玉米均价2.91元/公斤，与上周持平。

关键信息

供应端

• 生猪存栏量充裕，供应压力仍存。
• 能繁母猪存栏连续四个月环比下调，但产能仍较大。
• 仔猪价格上涨，但涨幅减弱，显示市场对后续供应预期趋于平稳。

需求端

• 定点屠宰量持续增加，但消费预期转弱，影响市场表现。
• 主产区日屠宰量略有波动，市场整体需求疲软。

成本与利润

• 养殖利润受现货回暖带动前期有所回升，但近期涨幅放缓，出现负增长。
• 饲料价格维持高位，但预计大幅波动可能性较低。

市场展望

• 当前正值猪肉消费旺季，但消费预期不佳，导致价格偏弱。
• 行业内预计生猪存栏拐点至少要等到明年一季度后。
• 中长期市场维持下行逻辑，盘面震荡偏空为主。

行业动态

• 金新农：11月销售生猪11.77万头，环比降3.01%，同比降6.01%。
• 新希望六合：11月销售生猪90.43万头，环比降24.07%，同比降34.72%。
• 牧原股份：预计2021年底生猪养殖产能将超7000万头，月均出栏量保持在450万头水平，对成本下降趋势较为乐观。
• 大北农：11月销售生猪45.41万头，环比增0.58%，同比增91.04%。

总结

本周生猪市场整体偏弱，期货与现货价格均下行，养殖利润出现负增长。供应端存栏充足，但能繁母猪存栏连续下调，产能恢复仍需时间。需求端虽有增长，但消费预期转弱，影响市场表现。饲料价格高位运行，但预计波动有限。中长期来看，市场仍维持下行逻辑，盘面震荡偏空为主。行业整体表现疲软，养殖企业销售数据分化，部分企业表现优于预期，但整体盈利压力仍存。