20250807-中国银河-7月债市回顾及8月展望_股债均衡下回归震荡格局_波动中寻机_22页_6mb

财政数据
政府债净发行：2025年月度净发行量波动显著，如月4为6804亿元，月7为14027亿元。三季度为下半年供给高峰期，预计将支持基建、地产投资。
地方债新增专项债：1-11月逐月变动，如月4为39亿元，9月降至39亿元，11-12月保持20亿元/月。

货币政策
中央强调2025年应实施“更加积极有为的宏观政策”，提高财政效率与资金使用效率。预计货币政策将保持流动性充裕，积极降准降息，以降低社会综合融资成本。支持科技创新，创新结构性货币政策工具。

经济政策方向
稳增长与国内需求是核心目标，促进内需增长，特别是高质量“两重”建设，加大基建投资，其政策持续性季度保持强导向。支持地雷、科技产业、小微企业、消费和外贸。推动高新技术产业发展，培育新经济增长点。

中美贸易摩擦
美方34%关税尚未解决，中方反制措施如期生效，两国外贸关系仍有博弈。我方将依据美方态度调整政策，积极谈判以寻求平稳经济。

汇总：本报告内容涉及2025年的财政数据、货币政策、党代会议主要内容、政策重点总结、经济形势与全球外贸摩擦。政策方向更注重结构性和长期性，强调保持流动性和科技创新投资。