20180827-瑞士信贷_香港_-中国太平-00966.HK-中国太平目标价降至35元_维持跑赢大市评级_1页_120kb

中国太平（00966.HK）投资报告总结

核心内容

瑞士信贷发布报告，对中国太平（00966.HK）的上半年业绩及未来发展前景进行了评估。尽管面临去年高基数效应的影响，中国太平的新业务价值仍表现出一定的韧性，并符合瑞信的预期。报告指出，中国太平在产品组合调整及渠道优化方面取得进展，整体表现优于同业。

主要观点

• 新业务价值表现：中国太平上半年新业务价值同比下降6.8%（按人民币计降9.5%），但该行认为这一表现符合预期，并且跑赢了行业平均水平。
• 产品组合优化：公司逐步将产品组合从分红保单（PAR）转向长期及健康保障产品，这一战略调整导致资本成本占比上升，但同时也反映了业务结构的优化。
• 新业务价值利润率提升：新业务价值利润率同比上升2.2个百分点至29.9%，显示出公司在渠道组合和产品策略上的改善。
• 代理策略成效显著：中国太平推出了“龙腾”优质代理招聘计划，并结合旗舰产品，有效推动了代理数量的增长。年初至今，代理总数已实现双位数增长。
• 业绩预期上调：基于上半年的业绩表现及公司的执行能力，瑞信上调了中国太平的每股盈利预测，增幅为6%至9%。
• 目标价调整：考虑到当前股市疲弱及汇率波动的影响，瑞信将中国太平的目标价从37元下调至35元，但维持“跑赢大市”的投资评级。

关键信息

• 公司名称：中国太平（00966.HK）
• 报告机构：瑞士信贷
• 新业务价值变化：按年跌6.8%（按人民币计跌9.5%）
• 新业务价值利润率：29.9%，同比上升2.2个百分点
• 代理策略：推出“龙腾”计划，代理总数实现双位数增长
• 盈利预测调整：每股盈测上调6%至9%
• 目标价调整：由37元降至35元
• 投资评级：维持“跑赢大市”

结论

瑞信认为，尽管中国太平上半年新业务价值增长面临挑战，但其在产品组合优化和代理策略上的努力已初见成效。公司展现出较强的执行能力，未来有望在新业务价值增长方面领先同业。虽然受到市场环境和汇率波动的影响，目标价有所下调，但整体投资评级仍为“跑赢大市”，反映出机构对中国太平长期发展潜力的信心。