20200605-华创证券-证券行业月报_股市震荡拖累业绩环比下滑_利好政策修复发展预期_6页_719kb

报告摘要

2020年5月，A股证券行业整体表现受到股市震荡和市场风险偏好下行的影响，业绩环比下滑。尽管如此，利好政策的出台为行业未来发展提供了支撑，推动券商优化融资结构，提升资本实力，强化重资本业务。

行业业绩表现：剔除子公司分红影响后，5月26家A股直接上市券商营业收入合计132.26亿元，同比上升14%，环比下降50%；净利润合计50.49亿元，同比上升43%，环比下降54%。全年累计营业收入930.35亿元，同比上升17%；累计净利润385.64亿元，同比上升16%。
市场环境影响：5月主要指数震荡，沪深300指数下跌1.16%，上证综指下跌0.27%，创业板指微涨0.83%。市场交投活跃度下降，日均成交额6220亿元，环比下降1%，但同比上升27%。交易量减少对券商的经纪业务和自营业务造成影响。
融资情况：5月股权融资金额合计891亿元，环比下降26.7%。其中，IPO募资160亿元，环比下降14%，同比上升3%；再融资金额730亿元，环比下降29%，同比上升37%。公司债和企业债合计募资2303亿元，环比下降47%，同比上升4%。
两融余额：5月末两融余额环比上升3.36%，达到10781亿元。
政策利好：多项政策出台，包括《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》、《关于开展公开发行短期公司债券业务试点有关事项的通知》等，有助于券商拓宽融资渠道、提升经营杠杆，推动重资本业务发展。同时，分类评级方法的修改鼓励差异化经营，支持大型券商全面发展和中小型券商精品化发展。

券商名称	单月营业收入（亿元）	同比	环比	单月净利润（亿元）	同比	环比	累计营业收入（亿元）	同比	累计净利润（亿元）	同比
中信证券	11.55	-21%	-67%	4.45	-11%	-73%	131.60	41%	55.69	36%
国泰君安	15.72	21%	-22%	6.75	41%	-15%	83.90	-5%	36.35	-12%
海通证券	6.93	-23%	-66%	3.38	12%	-65%	67.48	0%	35.68	4%
华泰证券	12.01	24%	-31%	4.55	23%	-42%	79.61	21%	34.96	15%
招商证券	11.55	30%	-38%	4.82	44%	-41%	73.45	25%	33.38	31%
中信建投	7.78	14%	-63%	3.13	898%	-70%	69.37	54%	32.43	78%
广发证券	12.72	102%	-16%	5.43	182%	-20%	66.27	6%	29.53	15%
中国银河	7.11	-26%	-58%	3.62	-2%	-57%	62.71	20%	28.14	32%
财通证券	4.85	324%	-9%	1.41	588%	-20%	17.93	16%	4.28	-1%
中银证券	2.61	-	-13%	0.85	-	-16%	11.24	-	4.26	-

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%。
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。