2017-环保公用行业：非电排放标准大幅趋严，行业景气度持续提升_19页-1mb

环保公用行业周报总结

核心内容

本周环保公用行业周报指出，非电行业排放标准趋严，推动了行业景气度的持续提升，特别是钢铁、建材、陶瓷、平板玻璃和砖瓦等行业的特别排放限值显著提高，为环保治理带来了巨大的市场空间。报告还强调了环保白马股的投资价值，认为在当前估值水平下，环保白马股的价值优于大盘蓝筹股，并建议关注碧水源、东江环保、瀚蓝环境等公司。

主要观点

• 行业景气度提升：非电行业排放标准的提升将带来千亿级别的烟气治理市场，清新环境作为国内最早布局非电烟气治理的企业之一，值得重点关注。
• 环保白马股推荐：尽管蓝筹股表现强劲，但环保白马股在估值方面更具吸引力，建议投资者关注具有稳定增长潜力的环保企业。
• 投资组合表现：长期组合最新净值为1.10，累计跑赢行业11.92%，主要持仓包括天翔环境、国祯环保、雪浪环境和瀚蓝环境。
• PPP项目中标情况：本周多家环保企业中标PPP项目，如国祯环保和蒙草生态分别中标阜阳市和乌兰察布市的环保项目，显示出行业订单的持续增长。
• 公司动态：三聚环保与福孝化工签订合作协议，涉及焦油深加工项目；其他公司如涪陵电力、中国天楹等也获得了重要的项目中标或投资进展。

关键信息

1. 非电排放标准趋严

• 钢铁烧结、球团：颗粒物、二氧化硫、氮氧化物特别排放限制分别提升至20、50、100 mg/m³，原标准分别为40、180、300 mg/m³。
• 平板玻璃行业：颗粒物、二氧化硫、氮氧化物特别排放限值分别为20、100、400 mg/m³，原标准分别为50、400、700 mg/m³。
• 陶瓷行业：喷雾干燥塔颗粒物、二氧化硫、氮氧化物特别排放限值分别为20、30、100 mg/m³，陶瓷窑颗粒物、二氧化硫、氮氧化物特别排放限值分别为20、30、150 mg/m³。
• 砖瓦行业：人工干燥及焙烧窑二氧化硫最高允许排放浓度由300 mg/m³调整为150 mg/m³，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物特别排放限值分别为20、100、150 mg/m³。

2. 投资组合

• 长期组合：最新净值1.10，主要持仓为天翔环境（20.49%）、国祯环保（21.27%）、雪浪环境（20.55%）、瀚蓝环境（25.20%）。
• 6月金股：瀚蓝环境，因其在固废处理领域的表现突出。

3. PPP中标情况

• 国祯环保和蒙草生态分别中标阜阳市和乌兰察布市的PPP项目，总投资分别为47.87亿元、51.36亿元和35.72亿元。
• 三聚环保与福孝化工合作焦油深加工项目，总价款55.66亿元。

4. 估值情况

• 公用事业行业PE(TTM)约为25.66倍，PB约为2.15倍，略高于大盘指数。
• 环保板块中，综合环保和节能环保的PE估值相对较低，大气治理和水务板块的PB估值较低。
• 重点跟踪公司中，瀚蓝环境、天翔环境、国祯环保等被推荐。

5. 公司动态

• 多家公司获得PPP项目中标，如国祯环保、蒙草生态、三聚环保等。
• 一些公司发布了权益分派方案，如环能科技、天壕环境、涪陵电力等。

风险提示

• 行业估值持续下降，需关注市场波动风险。
• 投资者需注意政策变化及行业竞争带来的不确定性。

投资评级

• 股票投资评级：强烈推荐（预计6个月内股价强于沪深300指数20%以上）、推荐（预计6个月内股价强于沪深300指数10%至20%之间）、中性、回避。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

公司声明

• 报告由平安证券综合研究所发布，仅针对签约客户，不面向公众。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

附注

• 报告内容基于Wind和平安证券研究所的数据。
• 报告旨在为投资者提供市场分析和投资建议，需谨慎使用。