【债券：品种表现虽有分化，但趋势尚未逆转-240713-华创证券-19页_2mb

债券周报总结（2024年07月13日）

本周债市趋势尚未逆转，受央行公告影响，利率债长端表现优于中短端，信用债收益率分化。非银资金面宽松延续，信用债供给有限，“资产荒”行情持续。信用利差处于低位，信用风险持续分化，信用债操作空间压缩，建议关注票息打底、品种轮动及一二级套息策略。

二级市场方面，信用债收益率分化，城投债中长期低等级品种表现佳，收益率下行明显；地产债收益率走势分化，1-3y及5y品种下行，4y小幅上行；周期债中钢铁债表现优于煤炭债，钢铁债收益率下行，煤炭债配置性价比较低。

一级市场净融资情况来看，信用债净融资环比减少，城投债净融资环比增加。本周信用债发行规模增加，城投债为主力，发行等级和期限结构变化显著，央企和地方国企占比上升。

成交流动性下降，银行二永债、保险次级债换手率上升，其他品种换手率下降。信用债整体成交活跃度下降。

评级调整方面，本周有3家主体评级下调（包括2家城投），2家主体评级上调。

重点政策及事件包括四川省取消金交所、中央纪委推动债务风险化解、泉州和山东烟台化债措施、万科贷款公告等。

风险提示包括数据偏差和信用风险超预期。

图表数据涉及债券收益率、信用利差及分位数水平变化，详细图表来源见注。

证券分析师信息：周冠南、张晶晶、王紫宇。

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