20210826-国海证券-晨会纪要2021年第161期_10页_769kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2021年8月26日的晨会纪要，涵盖了多个行业的投资点评与市场分析，包括新材料、白酒、债券市场、石化行业以及科技出海企业。各板块均呈现不同程度的增长，同时存在一定的风险提示，整体呈现积极向上的市场趋势。

主要观点与关键信息

光威复材（300699）

• 业绩表现：2021H1实现营业收入12.83亿元，同比增长27.73%；归母净利润8.13亿元，同比增长显著。
• 毛利率变化：整体毛利率下降3.51个百分点至50.53%，主要因成本增速高于收入增速。
• 新项目投产：T700S级/T800S级碳纤维项目及M40J/M55J级高强高模碳纤维项目投产，预计全年业绩增长可期。
• 行业前景：作为军用碳纤维主要供应商，受益于军工行业高景气，未来随着国产大飞机量产，成长空间进一步打开。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

迎驾贡酒（603198）

• 业绩超预期：2021H1营收20.86亿元，同比增长52.46%；归母净利润5.91亿元，同比增长77.63%。
• 产品结构优化：洞藏系列持续高增长，预计上半年增速超70%，二季度增长翻倍以上。
• 市场布局：省内市场下沉至区县，省外市场拓展至地级市，渠道掌控力提升。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计2021-2023年EPS分别为1.50/1.87/2.29元，当前PE分别为24/19/16倍。

债市日报（20210825）

• 市场走势：整体震荡走强，银行间利率债收益率下行，但流动性持续收紧。
• 政策影响：地方债发行放量，对市场流动性形成一定压力。
• 风险提示：宏观流动性收紧、海外经济系统性风险。

东方盛虹（000301）

• 业绩表现：2021H1营收156.91亿元，同比增长65.43%；归母净利润11.47亿元，同比增长1720.30%。
• 产能扩张：差别化涤纶长丝产能达230万吨/年，计划2022年新增20万吨/年产能，未来三年成长确定性强。
• 新能源布局：拟注入斯尔邦100%股权，拓展EVA、丙烯腈等新能源材料领域，完善产业链布局。
• 炼化项目：盛虹1600万吨/年炼化一体化项目即将全面投产，形成“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”全产业链。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计2021-2023年归母净利分别为25.91亿元、78.51亿元和103.79亿元，对应PE分别为84、28、21倍。

恒逸石化（000703）

• 业绩增长：2021H1营收609.23亿元，同比增长54.57%；毛利润44.72亿元，同比增长66.54%。
• PTA产能扩张：参控股PTA产能达1600万吨/年，未来产能将再扩，提升一体化成本优势。
• 文莱项目进展：文莱一期项目稳定运营，二期项目持续推进，提升公司综合竞争力。
• 投资评级：首次覆盖，预计2021-2023年归母净利分别为54.36亿元、60.49亿元和67.41亿元，对应PE分别为8、7、6倍，给予“买入”评级。

润邦股份（002483）

• 业绩表现：2021H1营收18.89亿元，同比增长17.60%；归母净利润2.04亿元，同比增长181.07%。
• 业务亮点：海上风电装备业务增长显著，危废医废处置业务营收增长80.76%，污泥处理业务增长87.29%。
• 毛利率提升：整体毛利率24.97%，同比提升3.97个百分点，净利率提升至11.37%。
• 风险提示：危废业务拓展、高端装备毛利率及业绩下滑、应收账款增加、政策推进不达预期。
• 投资评级：维持“增持”评级，预计2021-2023年EPS分别为0.37、0.46、0.56元，对应PE分别为15.85、12.89、10.61倍。

传音控股（688036）

• 业绩亮眼：2021H1营收216.77亿元，同比增长69.88%；归母净利润35.99亿元，同比增长显著。
• 市场拓展：非洲市场市占率保持领先，孟加拉、巴基斯坦市场表现强劲。
• 产品结构：智能机占比达81.58%，功能机、数码配件等业务增长显著。
• 研发投入：2021H1研发费用达6.40亿元，同比增长50.72%，专利数量达1515件，其中发明专利608件。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计2021-2023年EPS分别为4.49、6.03、7.24元，对应PE分别为35、26、22倍。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

风险提示

各公司均提示了相应的风险，主要包括：

• 市场风险：订单波动、盈利不及预期、行业竞争加剧、疫情反复、原材料成本波动。
• 政策风险：环保政策变动、政策推进不达预期。
• 流动性风险：现金流压力、应收账款增加。
• 经营风险：新产能建设进度、业务模式调整、投资回报不及预期。

免责声明与分析师承诺

• 报告风险等级为R3，仅供符合适当性管理要求的客户使用。
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