20231030-紫金天风-天然气周报_战争溢价_偏强震荡_32页_4mb

核心观点

天然气市场总体呈现以下几个特点：

区域分析

• 北美地区

  • 供应：美国钻机数量略有下降，但日产量维持高位；加拿大进口稳定。
  • 需求：居民需求略低于预期；工业和用电需求支撑市场。
  • 库存：同期已处于高位，库存水平较高。

• 欧洲地区

  • 供应：短期内供应继续保持稳定，TTF和JKM价格略有分化；地缘冲突影响以色列气田，影响有限。
  • 需求：进入冬季，居民需求回升，工业需求好转。
  • 库存：各地区库容已近饱和，注入量同比偏低。

• 亚太地区

  • 供应：进口节奏放缓。
  • 需求：气温偏高，冬季用气需求相对较弱。
  • 库存：日本等国家库存基本满仓。

价格预期与情绪

• 全球范围内，天然气价格预计维持偏强震荡走势。
• 巴以冲突等地缘政治因素带来短期溢价风险。
• 各区域强弱排序更新为：TTF > HHH > JKM。

政策与数据动态

研究报告基于彭博、EIA及路透的数据，涵盖了美国钻机数、格罗宁根气田关闭、欧美工业需求回升等关键信息，验证锌锌市场基本面。

风险提示

市场需注意地缘政治、库存变化及需求恢复节奏对价格的综合影响。