20161102-华泰证券-研究所晨报_14页_1mb

报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

2016年11月2日的华泰证券研究所晨报指出，去产能政策效果显著，10月中采制造业PMI录得51.2，创2011年初以来新高，显示经济运行持续改善，释放乐观预期。同时，原材料价格指数上升，国内需求端改善，预计四季度经济不会失速，全年增速或稳定在6.7%。此外，市场整体呈现震荡上行趋势，部分板块如白酒、黄金、造纸、股转、债转股、次新及高送转受到关注。

主要观点

宏观观点

PMI数据：10月制造业PMI为51.2，较上月上升0.8个百分点，显示经济持续回暖。
去产能成效：原材料购进价格指数上升5.1个百分点至62.6，表明去产能政策推动传统行业经营改善。
经济展望：预计四季度经济不会失速，全年增速稳定在6.7%，经济仍处于“L”型走势。
政策方向：财政政策保持积极，PPP和专项金融债等准财政政策继续发力。货币政策保持灵活，但受人民币贬值压力影响，宽松受限。
风险提示：需关注汇率波动及流动性收紧可能带来的系统性风险。

买方观点

国内（北京）：客户关注白酒、黄金、造纸等板块，认为股转、债转股、次新及高送转趋势仍将持续。
海外（QFII）：关注人民币美元汇率调整后A股表现，认为美联储加息已被市场部分消化。重点推荐有色金属、国企改革相关标的。

关键信息

市场数据

A股指数：上证综指3122.44（+0.71%），沪深3003359.05（+0.68%），中小盘指4497.41（+0.84%），创业板指2176.45（+0.77%）。
股指期货：IF1612 3317.40（+0.67%），IF1706 3188.00（+0.72%），IF1611 3341.20（+0.70%），IF1703 3251.80（+0.71%）。
大宗原材料：铝上涨0.39%，天然橡胶下跌0.49%，白砂糖下跌0.69%，黄玉米下跌0.59%，阴极铜上涨0.81%。

重点公司及行业分析

汇顶科技（603160）

公司亮点：国内首个CES获奖的IC设计公司，专注于指纹识别和NFC技术。
业绩表现：2016年前三季度营收21.21亿元，利润6.02亿元，同比增长189.69%和168.25%。
评级调整：首次覆盖，给予增持评级，目标价82~92.25元。
风险提示：产品竞争激烈，技术创新可能带来行业变革，专利诉讼风险。

杭州银行（600926）

公司亮点：浙江省第二家上市城商行，具备混合所有制股权结构。
业绩表现：2016年前三季度净利润39.85亿元，EPS为1.52元。
评级调整：首次覆盖，给予增持评级，目标价25.61~27.12元。
风险提示：地区经济下滑，资产质量恶化。

兖州煤业（600188）

公司亮点：国内大型煤企，受益于供给侧改革及煤价上涨。
业绩表现：前三季度营收647.77亿元，同比上涨68.45%；净利10.18亿元，同比减少10.78%。
评级调整：维持增持评级，预计2016-2018年净利润分别为17.40亿元、25.97亿元、28.15亿元。
风险提示：经济形势变化，原料成本波动，非公开发行进度等。

华控赛格（000068）

公司亮点：在海绵城市领域取得实质性进展，中标遂宁市项目，投资总额达10亿元。
业绩表现：2016年前三季度营收8.684亿元，净利润亏损3373万元。
评级调整：维持买入评级，预计2016-2018年EPS分别为0.03元、0.26元、0.41元。
风险提示：政策推进不达预期，行业竞争加剧。

行业动态

钢铁行业：获增持评级，显示行业回暖。
有色金属：获中性评级，反映市场对行业前景的谨慎态度。
自主可控业务：东方通（300379）因政策利好和业务拓展，获买入评级。

信息速递

经济数据：制造业PMI回升，CPI和PPI有望“双升”。
政策动向：房地产供给侧改革力度应加大，M2趋势可能因地产调控发生变化。
资金面：10月央行MLF操作净投放2055亿元，资金面改善空间有限。

评级说明

行业评级：基于6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持。
公司评级：基于6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

总结

整体来看，市场在去产能政策推动下表现乐观，A股指数多数上涨，部分行业如钢铁、有色金属表现较好。公司层面，汇顶科技、杭州银行、兖州煤业、华控赛格等表现突出，分别在指纹识别、城商行改革、煤价上涨及海绵城市等方向获得关注。研报建议关注自主可控、政策受益及成长性高的行业和公司，同时提醒注意汇率、流动性及政策执行不达预期等风险。

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