20161102-大华继显-Regional_Morning_Notes_35页_2mb
报告摘要
文档总结
核心内容
本文档是一份涵盖中国、香港、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等地的市场分析报告，主要关注经济指标、行业动态、公司业绩及投资建议。报告分为多个部分，包括经济数据、行业更新、公司结果、关键指数、投资推荐、分析师信息等，提供了对当前市场状况的全面评估和未来趋势预测。
主要观点
- 中国制造业PMI：10月中国官方制造业PMI和财新制造业PMI均高于市场预期，显示经济需求持续改善，主要受财政支出和原材料价格上涨推动。然而，房地产市场调控政策可能对2017年的增长形成阻力。
- 房地产行业：政策调控对房地产市场产生明显影响，部分城市交易量下降，政策影响开始显现。核心城市库存紧张，推动平均售价（ASP）维持高位，但高端项目面临价格上限限制。
- 公司表现：部分公司如Sinopharm、SJM Holdings、Gudang Garam等表现优于预期，但也有公司如Sunac和Poly Property因高杠杆和过度扩张而被下调评级。
- 投资推荐：报告推荐了多个公司，包括Longfor、CRL、Indosat、OCBC等，同时对部分公司如SIA Engineering和Wilmar International给出了卖出建议。
- 经济数据：关键指数如DJIA、S&P 500、FTSE 100等显示不同表现，部分市场如中国和泰国表现出较强的年度增长。
- 市场展望：尽管当前经济表现良好，但政策调控和市场调整可能对未来的增长构成压力，特别是在房地产和金融领域。
关键信息
经济指标
- 中国：官方PMI为51.2%，财新PMI为51.2%，显示制造业扩张加速。
- 非制造业PMI：为54.0%，显示服务行业持续增长，但出口订单减少。
- 价格指数：原材料采购价格指数上升至62.6%，显示原材料价格上涨。
- 房地产市场：核心城市库存紧张，ASP增长放缓，政策调控导致交易量下降。
- 其他市场：如新加坡、马来西亚和泰国的经济指标也有所波动，显示市场表现分化。
公司业绩
- Sinopharm：9M16总销售额增长13.0%，净利润增长26.8%，但增速放缓。
- SJM Holdings：3Q16业绩符合预期，预计Grand Lisboa Palace将在2018年初开业。
- Gudang Garam：3Q16业绩低于预期，但对2017年持乐观看法，上调评级至买入。
- Malindo Feedmill：3Q16销售量因斋月影响而下降，但整体可控。
- Wijaya Karya：9M16业绩低于预期，因高铁合同延迟。
投资建议
- 买入：Longfor (960 HK)、CRL (1109 HK)、Indosat (ISAT IJ)、OCBC (OCBC SP)、Genting Bhd (GENT MK)等。
- 卖出：SIA Engineering (SIE SP)、Wilmar International (WIL SP)、Sunac (1918 HK)、Poly Property (119 HK)等。
关键假设
- GDP增长：中国预计2017年增长6.2%，其他地区如美国、日本等也有不同增长预测。
- 原材料价格：预计2017年原材料价格将保持稳定，但政策调控可能对价格产生下行压力。
估值与推荐
- 房地产板块：整体估值处于7.5倍2017年市盈率，较RNAV折价40.8%。
- 公司估值：部分公司如Longfor和CRL表现优于市场，建议关注其估值和财务状况。
投资策略
- 关注优质公司：建议投资者关注具有稳定业绩和健康财务结构的公司，如Longfor和CRL。
- 警惕高杠杆公司：对高杠杆和过度扩张的公司如Sunac和Poly Property持谨慎态度。
- 政策影响：需密切关注房地产调控政策对市场的影响，特别是对高端项目和核心城市的冲击。
附录
- 分析师信息：提供了多位分析师的联系方式和观点。
- 市场活动：列出了多个地区的公司路演活动，包括Ekovest Bhd、Valuetronics等。
重点公司推荐
| 公司名称 | 代码 | 推荐 | 当前价格 | 目标价格 | 上涨空间 |
|---|---|---|---|---|---|
| Longfor | 960 HK | BUY | 9.98 | 14.69 | 47.2% |
| CRL | 1109 HK | BUY | 19.38 | 29.03 | 49.8% |
| Indosat | ISAT IJ | BUY | 6,600.00 | 9,500.00 | 43.9% |
| OCBC | OCBC SP | BUY | 8.50 | 10.45 | 22.9% |
| Genting Bhd | GENT MK | BUY | 7.78 | 9.90 | 27.2% |
关键指数
| 指数 | 上月收盘 | 1日变动 | 1周变动 | 1月变动 | 年初至今变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 18037.1 | -0.6% | -0.7% | 1.5% | 3.5% |
| S&P 500 | 2111.7 | -0.7% | -1.5% | -2.6% | 3.3% |
| FTSE 100 | 6917.1 | -0.5% | -1.4% | 0.3% | 10.8% |
| AS30 | 5367.9 | -0.1% | -1.4% | -2.8% | 0.4% |
| CSI 300 | 3359.1 | 0.7% | -0.2% | 3.3% | -10.0% |
| FSSTI | 2813.7 | 0.0% | -1.4% | -1.9% | -2.4% |
| HSCEI | 9706.2 | 1.5% | -1.3% | 1.3% | 0.5% |
| HSI | 23147.1 | 0.9% | -1.8% | -0.6% | 5.6% |
| JCI | 5416.0 | -0.1% | 0.3% | 1.0% | 17.9% |
| KLCI | 1670.9 | -0.1% | -0.4% | 1.1% | -1.3% |
| Nikkei 225 | 17442.4 | 0.1% | 0.4% | 6.0% | -8.4% |
| SET | 1504.5 | 0.6% | -0.1% | 1.4% | 16.8% |
| TWSE | 9272.7 | -0.2% | -1.2% | 1.2% | 11.2% |
| BDI | 838 | -2.2% | 3.1% | -4.2% | 75.3% |
| CPO | 2804 | -0.4% | 2.4% | 0.3% | 27.5% |
| Brent Crude | 48 | -1.0% | -5.2% | -1.9% | 29.1% |
政策影响
- 房地产调控：政策对房地产市场产生明显影响，部分城市交易量下降，高端项目面临价格上限。
- 金融监管：国内债券发行审批放缓，开发商寻求替代融资方式，如海外贷款和本地开发贷款。
- 抵押贷款：首次购房者仍可享受折扣，但审批周期可能延长。
市场动态
- 房地产市场：核心城市库存紧张，推动ASP维持高位，但政策调控可能在未来几个月继续影响市场。
- 制造业：PMI指数显示制造业活动扩张，但出口订单减少，显示外部需求疲软。
- 非制造业：服务行业表现良好，但就业和出口订单有所下降。
风险提示
- 政策不确定性：房地产调控政策可能进一步收紧，影响市场表现。
- 经济放缓：部分市场如美国和欧元区经济增速放缓，可能对全球市场产生影响。
- 财务压力：部分公司因高杠杆和过度扩张面临财务风险。
总结
本报告全面分析了中国及周边国家的经济和行业动态，提供了详细的市场数据、公司业绩和投资建议。重点强调了房地产市场调控对行业的影响，以及制造业和非制造业PMI的改善。建议投资者关注优质公司，同时警惕高杠杆和过度扩张的公司。整体市场表现分化，需根据具体政策和经济趋势进行投资决策。
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