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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

2021年9月2日，安信国际证券(香港)有限公司发布研究报告，重点分析了港股市场走势及重点个股表现。报告指出，市场整体震荡上行，恒生指数和恒生科技指数均录得上涨，但南向资金小幅净卖出。同时，报告推出了9月金股组合，并对伟仕佳杰（856.HK）进行了公司点评，认为其业绩表现亮眼，云业务增长迅速，具备长期投资价值。

9月金股组合

组合构成

注：带“*”为非港股通标的个股。

主要观点

• 9月金股组合涵盖TMT、汽车、能源、物管、消费等多个行业，配置比例均为10%。
• 该组合基于8月底召开的金股组合会议制定，旨在捕捉市场结构性机会。
• 报告强调，当前市场环境利好部分行业，尤其是受益于政策支持和行业复苏的板块。

公司点评：伟仕佳杰（856.HK）

业绩表现

• 上半年业绩超预期：公司各分部业务均实现双位数增长，其中云计算分部同比增长55%。
• 运营效率提升：库存周转天数下降5天至30天，应收账款周转天数下降7天至64天，运营效率显著改善。
• 净利润增长：毛利率环比改善0.5个百分点至4.8%，上半年净利润同比增长53%，超出预期。

业务亮点

• 云计算业务快速增长：公司已覆盖超过300家高科技信息合作伙伴，代理阿里云、VMware、Azure、AWS、青云等主流IaaS产品，云计算业务收入占比达60%，收入结构持续优化。
• 华为云合作启动：2021年4月公司正式启动与华为云的合作，建立全国赋能中心和云服务团队，预计云业务将进入快速发展阶段。
• 信创政策推动国产替代：公司与浪潮、联想、华为、H3C等信创产业主流厂商合作，助力国产信息技术创新实现自主可控。

长期战略

• 聚焦云计算业务，持续加大投入，推动业务增长。
• 通过渠道体系加速业务拓展，提升运营效率，降低成本。
• 未来将通过投资或并购方式加速生态建设，尤其在云服务领域。

投资评级与目标价

• 目标价：10.9港元
• 评级：维持“买入”评级
• 理由：toB业务快速增长，利润结构改善，未来业绩增长稳定性提升。

风险提示

• ICT综合服务业务竞争加剧
• 海外业务发展低于预期
• 云计算相关业务增长慢于预期

其他信息

• 分析师：韩致立（金股组合） / 汪阳（公司点评）
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证其准确性或完整性，投资有风险，需谨慎。
• 规范性披露：分析师及其联系者未担任相关公司董事或高级职员，亦未拥有相关公司财务权益，且安信国际对相关公司财务权益占比低于1%。

总结

本报告从市场走势和个股表现两方面展开，指出9月金股组合具有较高的配置价值，尤其在TMT、汽车、消费等领域。伟仕佳杰作为重点点评个股，其云计算业务表现突出，业绩增长超预期，未来发展前景良好，维持“买入”评级。整体来看，报告强调了市场结构性机会及企业转型升级带来的投资潜力。