20230518-天风证券-扬州金泉-603307.SH-拟收购阿珂姆50.5_股权_协同赋能帐篷品类发展_4页_731kb

扬州金泉（603307）证券研究报告总结

投资评级：
维持“买入”评级（6个月）

行业：纺织服饰/服装家纺
当前价格：53.57元

核心内容

1. 公司看点

   • 收购新动向：公司拟以现金收购阿珂姆50.5%股权，且此次收购预计不超过36亿人民币。阿珂姆2022年收入54.9亿，净利润7,560万元，具备丰富的户外用品制造经验，尤其在帐篷品类领域，在整合后将进一步增强公司的产能布局和技术优势。
   • 客户资源优质：公司与国际知名品牌（如所罗门、土拨鼠、探路者等）保持长期稳定合作，客户粘性高。
   • 品类扩展与研发能力：本次收购将帮助公司丰富帐篷品类，提升市场份额和竞争力。公司同时注重产品设计与创新，ODM能力突出。

2. 财务数据摘要

   • 盈利预测（2023-2025年）：
     • 营业收入预计从71亿增长至130亿，年复合增长率达56%。
     • 归母净利润预计从4.26亿增长至5.10亿，年复合增长率33%。
     • 每股收益从3.90元增至5.10元，估值PE从119降至14倍。
   • ROE：预计从33%提升至60倍PS。

3. 风险提示

   • 客户集中度高，或面临客户流失风险。
   • 原材料价格波动、募投项目进展、贸易政策和汇率等因素均可能对公司经营产生影响。
   • 股权收购进展仍存在不确定性。

📌 结论：公司在行业高景气与并购扩张的双重推动下，业绩有望持续高增长，维持“买入”评级。