20210225-宝城期货-旺季需求回暖_黑色金属震荡上行_20页_2mb

研究创造价值总结

核心内容概览

本报告由黑色研究小组于2021年02月25日发布，主要分析了2021年春节期间中国黑色金属产业链（包括钢材、铁矿石、焦煤和焦炭）的市场表现及未来走势。

主要观点

• 钢材市场：节后钢价因市场预期和原材料价格支撑而强势上涨，库存高企但供给端仍保持高位，预计钢价将延续高位偏强震荡。
• 铁矿石市场：受益于宏观利好和供需紧平衡，铁矿石价格节前节后均强势上行，预计矿价将延续强势，需关注成材需求和限产情况。
• 煤焦市场：焦煤短期供应略宽松，但需求仍强劲，焦炭市场因供需偏紧面临回调压力，但盘面已消化短期利空，预计焦煤和焦炭期价将震荡回升。

关键信息汇总

钢材市场

现货价格

• 节后钢价上涨，市场预期乐观。
• 高成本和强预期支撑钢价，预计保持高位震荡。

钢材库存

• 节日期间库存显著增加，达到近年来同期高位。
• 社会库存和钢厂库存均环比上升，但同比有所下降。
• 高库存与高产量形成压力，但钢厂挺价意愿强。

钢材供给

• 2020年12月粗钢、生铁、钢材产量同比均有增长。
• 钢企利润下降但开工率仍高，供给调节周期较长。
• 关注“工信部压降粗钢产量”政策执行对市场的影响。

钢材需求

• 春节前下游需求停滞，但节后有望恢复。
• 2020年房地产投资回升，基建投资受宽松信贷环境支撑。
• 制造业PMI仍位于扩张区间，显示需求韧性。

铁矿石市场

价格走势

• 节前节后铁矿石价格强势上行，创年内新高。
• 原料端价格高位支撑成材价格，矿价继续上涨。

库存变化

• 节日期间港口库存小幅增加，但整体压力有限。
• 钢厂库存下降，显示需求强劲。

供给分析

• 澳洲主流矿商产量保持高位，发运量季节性减量。
• 2月国内到货量同比增加，但发运量连续下降。
• 春节后煤矿复工较快，国内矿石供应逐步回升。

需求分析

• 钢厂铁水产量维持高位，对矿石需求强劲。
• 成材价格上行，钢厂利润改善，刺激矿石采购。

海运市场

• BDI指数震荡回升，BCI指数因季节性减量而下跌。
• 澳洲至国内运费上涨，巴西至国内运费也有小幅增长。

煤焦市场

期现价格走势

• 节前焦煤价格因需求支撑上涨，节后有所回调。
• 焦炭价格因补库结束而走弱，但市场仍偏紧。

供给端分析

• 2020年12月原煤产量同比增长，焦煤产量维持高位。
• 2020年全年焦煤进口量下降，澳煤进口受限，钢厂寻找替代进口。
• 焦炭产量基本持平，新增产能缓慢释放，短期内供需仍偏紧。

需求端分析

• 钢厂铁水产量高，对焦炭需求强劲。
• 焦化企业开工率处于高位，库存偏低。
• 焦炭出口需求下降，进口需求上升，但整体对国内市场影响有限。

产业链库存

• 焦煤港口库存处于低位，贸易商囤货谨慎。
• 焦炭港口库存持续去化，钢厂和焦化企业库存偏低。

结论

• 钢材：高供应、高库存、高成本和强预期支撑钢价，预计延续高位震荡。
• 铁矿石：中期供需紧平衡支撑矿价，预计延续强势走势。
• 煤焦：短期供应宽松，但需求强劲，焦煤和焦炭期价有望震荡回升。

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