20230516-中邮证券-兴业矿业-000426.SZ-强强联合_聚焦技术升级与长单合作_4页_419kb

报告摘要

投资评级：维持“买入”，基于公司技术升级和合作预期的积极评估。
核心事件：2023年5月16日，与南化股份签署战略合作备忘录，共同推进技术升级和长期精矿供应合作。
合作内容：
- 联合中国矿业大学提升选厂回收率，以技术升级为切入点，扩展至地质找矿和智慧矿山合作。
- 签订锡、银、锌、铅锑等精矿产品长单采购协议，探索初级冶炼产品供应，构建稳定供应链模式。
优势互补：
- 公司拥有锡金属储量1956万吨和较高产量，合作后预期产量和品位提升。
- 南化股份获得优质资源，改善关联方来宾冶炼盈利水平，短期内实现稳定供应，长期内或推动来料加工业务整合。
财务预测：
- 预计2023年、2024年、2025年每股收益（EPS）分别为0.74元、1.11元、1.64元，对应市盈率（PE）分别为1095倍、730倍、493倍。
- 盈利增长动力主要来自产出和技术提升，但强调需求和产能波动风险。
主要风险：
- 锡价波动可能影响盈利能力。
- 产能投放可能不及预期，影响产出效率。
- 安全事故风险可能中断生产计划。
- 免责条款要求投资者阅读完整报告，注意投资风险。