20240321-东吴证券-2023年年报点评_营收_业绩均高增_薇旖美持续放量_修丽可合作落地强强联合_3页_465kb

锦波生物2023年年报点评总结

业绩概况

• 营业收入：2023年财报显示，公司实现营收780亿元，同比增幅达1000%。对应第四季度公司营收263亿元，同比增长897%。
• 净利润：实现归母净利润300亿元，同比增长1746%；扣非归母净利润286亿元，同比增长1810%，业绩表现强劲。

发展驱动因素

• 产品驱动：医疗器械业务增长显著，尤其是重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维产品，单Q4实现收入37亿元。
• 战略布局：2024年与修丽可达成代工合作，“3+17”全程抗衰治疗方案落地推广，共覆盖医疗机构约2000家。

财务指标

• 2023年毛利率高达90.54%，同比提升31.7个百分点，体现出强大的成本控制能力。
• 各费用项表现如下：
  • 销售费用同比下降59%
  • 管理费用同比上升20%，系管理人员开支及上市中介服务增加。
  • 研发投入同比增加0.6%，持续增强产品竞争力。

投资建议

• 根据上调后的财务预测：
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为514亿元、715亿元、909亿元，同比增幅分别为7132%、3917%、2721%
  • 对应PE值分别为31倍、22倍、18倍
• 维持“买入”评级，目标价较现价有显著上升空间。

风险提示

包括但不限于：

• 行业竞争加剧
• 产品推广不及预期
• 北交所流动性波动