20220729-光大证券-新城悦服务-01755.HK-跟踪报告_联合天津市宁河区政府与金玉物业_拓宽大后勤业务版图_3页_419kb

公司研究总结：新城悦服务（1755.HK）

核心内容

新城悦服务（1755.HK）近期与天津市宁河区政府及金玉物业达成战略合作，标志着公司在“大社区+大后勤”战略上的进一步推进。此次合作不仅有助于扩大公司在环渤海经济区的业务版图，还增强了其在非住宅类物业管理和后勤服务领域的综合竞争力。

主要观点

1. 战略合作背景

• 与宁河区政府签约：2022年7月27日，新城悦服务与天津市宁河区政府签署战略合作协议，旨在通过科学的发展规划、完善的服务配套和多元的服务内容，提升区域物业管理水平。
• 与金玉物业达成股权合作：同日，新城悦服务与金玉物业签署股权战略合作协议，共同拓展医院、政府办公等非住宅类项目物管服务，以及后勤餐饮等增值服务业务。

2. 合作意义

• 增强品牌影响力：宁河区作为环渤海经济区的核心区域，经济发展水平高，居民对高质量服务需求旺盛，合作有助于提升新城悦服务的品牌影响力。
• 补强非居服务能力：金玉物业在医院、学校、写字楼等多元业态拥有丰富的“传统四保”、会议服务、停车场管理、食堂餐饮与后勤保障经验，合作后新城悦服务将提升其在非住宅领域的服务能力。
• 团餐业务全业态布局：通过与金玉物业的合作，新城悦服务将形成覆盖政府机关、企业事业单位、医院、学校、产业园等全业态的团餐业务版图，进一步扩大在团餐领域的领先优势。

关键信息

业务发展

• 合约面积：截至2021年底，新城悦服务合约面积达2.8亿方，核心城市如常州、苏州、成都、天津等单城签约面积超500万方。
• 非住宅在管面积：截至2021年末，非住宅在管面积约2900万方，占总在管面积的19%。
• 业务协同：与金玉物业合作后，公司有望整合医院、政府办公等非居业态的服务资源，丰富业务布局。

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司2022-2024年归母净利润预测分别为8.56亿元、12.31亿元、16.32亿元，净利润增长率分别为62.9%、43.9%、32.5%。
• EPS预测：2022-2024年EPS分别为0.98元、1.41元、1.87元。
• PE估值：当前股价6.84港元对应2022-2024年PE分别为6倍、4倍、3倍，估值具备较强吸引力。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上。

财务数据概览

资产负债表概览

现金流量表概览

风险提示

• 资源整合不及预期：合作可能因资源整合不力而影响战略实施效果。
• 战略合作深度与进度不及预期：合作的实际推进速度和深度可能低于预期。

市场数据

结论

新城悦服务通过与宁河区政府及金玉物业的战略合作，进一步巩固了其在“大社区+大后勤”战略上的布局。公司业务协同效应显著，非住宅类业务发展迅速，盈利能力和估值水平持续优化，未来增长潜力较大。当前维持“买入”评级，认为其具备良好的投资价值。