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PVC期货早报总结 - 2026年5月15日

核心内容概览

• 当前市场趋势：PVC2609合约在4998-5114区间震荡，整体呈现弱势，但部分时间点有成本支撑。
• 供需格局：供给端压力有所缓解，但需求端整体低迷，下游开工率低于历史平均水平。
• 成本端分析：电石法成本走弱，乙烯法成本走强，但整体成本仍处于弱势。
• 库存情况：库存处于中性位置，但企业库存天数增加，消耗速度放缓。
• 持仓数据：主力合约净空持仓，空头增加，显示市场看跌情绪。
• 主要风险因素：内需政策落地效果、出口走势、原油价格波动、烧碱和电石法成本变化。

主要观点

1. 供给端

• 4月PVC产量：199.795万吨，环比减少8.73%。
• 本周产能利用率：71.87%，环比下降0.023个百分点。
• 电石法产量：35.596万吨，环比微增0.47%。
• 乙烯法产量：8.148万吨，环比减少12.91%。
• 下周预期：检修量减少，排产有望小幅增加，供给压力缓解。

2. 需求端

• 下游开工率：整体为33.86%，环比下降15.1个百分点，低于历史平均水平。
  • 型材开工率：22.61%，环比下降20.22%，大幅低于历史水平。
  • 管材开工率：32.18%，环比下降8.82%。
  • 薄膜开工率：46.79%，环比下降16.42%。
  • 糊树脂开工率：64.35%，环比下降4.18%。
• 需求疲弱：整体需求表现低迷，预计将持续。

3. 成本端

• 电石法利润：-51.69元/吨，环比亏损增加263.00%。
• 乙烯法利润：-1210.33元/吨，环比亏损减少9.00%。
• 双吨价差：2380.15元/吨，环比减少2.00%。
• 成本变化：电石法成本小幅上升，乙烯法成本小幅下降，但整体成本仍偏弱。

4. 基差与库存

• 基差：05月14日，华东SG-5价为5140元/吨，09合约基差为44元/吨，现货升水期货。
• 库存情况：
  • 企业库存：33.97万吨，环比增加11.71%。
  • 电石法厂库：24.85万吨，环比增加11.39%。
  • 乙烯法厂库：9.11万吨，环比增加12.57%。
  • 社会库存：54.19万吨，环比增加1.52%。
  • 企业库存天数：5.4天，环比增加3.64%。

5. 期货行情

• 期货收盘价：09合约期价收于MA20下方，MA20向上，显示趋势偏弱。
• 主力持仓：净空，空头增加，显示市场看跌情绪。
• 价差走势：1-5合约价差为285元/吨，1-9价差为121元/吨，5-9价差为-164元/吨，显示近月合约相对强势。

关键信息

• 供应：本周供给压力略有缓解，下周检修减少，排产有望增加。
• 需求：整体需求疲软，下游开工率持续低迷，预计难以改善。
• 成本：电石法成本走弱，乙烯法成本走强，但整体成本仍偏弱。
• 库存：企业库存增加，库存天数上升，显示去库缓慢。
• 基差：现货升水期货，显示市场存在一定的溢价。
• 持仓：主力净空，空头增加，市场情绪偏空。
• 价差：近月合约相对强势，远月合约偏弱。
• 风险点：内需政策落地效果、出口走势、原油价格波动、烧碱和电石法成本变化。

总结

PVC市场当前面临供需双弱的局面，供给端压力有所缓解，但需求端持续低迷，导致整体走势偏弱。电石法成本走弱，乙烯法成本走强，但总体成本仍偏弱，影响企业利润。库存处于中性位置，但消耗速度放缓，库存天数上升。主力合约净空持仓，空头增加，显示市场看跌情绪。PVC2609合约预计在4998-5114区间震荡，需关注宏观政策、出口动态及原油走势对市场的进一步影响。