> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC期货早报总结 - 2026年5月15日 ## 核心内容概览 - **当前市场趋势**：PVC2609合约在4998-5114区间震荡，整体呈现弱势，但部分时间点有成本支撑。 - **供需格局**：供给端压力有所缓解，但需求端整体低迷，下游开工率低于历史平均水平。 - **成本端分析**：电石法成本走弱，乙烯法成本走强，但整体成本仍处于弱势。 - **库存情况**：库存处于中性位置，但企业库存天数增加，消耗速度放缓。 - **持仓数据**：主力合约净空持仓，空头增加，显示市场看跌情绪。 - **主要风险因素**：内需政策落地效果、出口走势、原油价格波动、烧碱和电石法成本变化。 --- ## 主要观点 ### 1. 供给端 - **4月PVC产量**：199.795万吨，环比减少8.73%。 - **本周产能利用率**：71.87%，环比下降0.023个百分点。 - **电石法产量**：35.596万吨，环比微增0.47%。 - **乙烯法产量**：8.148万吨，环比减少12.91%。 - **下周预期**：检修量减少，排产有望小幅增加，供给压力缓解。 ### 2. 需求端 - **下游开工率**：整体为33.86%，环比下降15.1个百分点，低于历史平均水平。 - 型材开工率：22.61%，环比下降20.22%，大幅低于历史水平。 - 管材开工率：32.18%，环比下降8.82%。 - 薄膜开工率：46.79%，环比下降16.42%。 - 糊树脂开工率：64.35%，环比下降4.18%。 - **需求疲弱**：整体需求表现低迷，预计将持续。 ### 3. 成本端 - **电石法利润**：-51.69元/吨，环比亏损增加263.00%。 - **乙烯法利润**：-1210.33元/吨，环比亏损减少9.00%。 - **双吨价差**：2380.15元/吨，环比减少2.00%。 - **成本变化**：电石法成本小幅上升，乙烯法成本小幅下降，但整体成本仍偏弱。 ### 4. 基差与库存 - **基差**：05月14日，华东SG-5价为5140元/吨，09合约基差为44元/吨，现货升水期货。 - **库存情况**： - 企业库存：33.97万吨，环比增加11.71%。 - 电石法厂库：24.85万吨，环比增加11.39%。 - 乙烯法厂库：9.11万吨，环比增加12.57%。 - 社会库存：54.19万吨，环比增加1.52%。 - 企业库存天数：5.4天，环比增加3.64%。 ### 5. 期货行情 - **期货收盘价**：09合约期价收于MA20下方，MA20向上，显示趋势偏弱。 - **主力持仓**：净空，空头增加，显示市场看跌情绪。 - **价差走势**：1-5合约价差为285元/吨，1-9价差为121元/吨，5-9价差为-164元/吨，显示近月合约相对强势。 --- ## 关键信息 - **供应**：本周供给压力略有缓解，下周检修减少，排产有望增加。 - **需求**：整体需求疲软，下游开工率持续低迷，预计难以改善。 - **成本**：电石法成本走弱，乙烯法成本走强，但整体成本仍偏弱。 - **库存**：企业库存增加，库存天数上升，显示去库缓慢。 - **基差**：现货升水期货，显示市场存在一定的溢价。 - **持仓**：主力净空，空头增加，市场情绪偏空。 - **价差**：近月合约相对强势，远月合约偏弱。 - **风险点**：内需政策落地效果、出口走势、原油价格波动、烧碱和电石法成本变化。 --- ## 总结 PVC市场当前面临供需双弱的局面，供给端压力有所缓解，但需求端持续低迷，导致整体走势偏弱。电石法成本走弱，乙烯法成本走强，但总体成本仍偏弱，影响企业利润。库存处于中性位置，但消耗速度放缓，库存天数上升。主力合约净空持仓，空头增加，显示市场看跌情绪。PVC2609合约预计在4998-5114区间震荡，需关注宏观政策、出口动态及原油走势对市场的进一步影响。